Bài giảng Nghiệp vụ ngân hàng thương mại - Cung cầu tiền tệ

Nội dung text: Bài giảng Nghiệp vụ ngân hàng thương mại - Cung cầu tiền tệ

1. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac Company Logo CUNG CҪU TIӄN Tӊ Hà Nӝi, tháng 8/2009 1
2. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӨC TIÊU CӪA CHѬѪNG n Giúp sinh viên nҳm ÿѭӧc nhӳng kiӃn thӭc cѫ Eҧn vӅ cung • cҫu tiӅn, nhân tӕҧnh hѭӣng ÿӃn cung • cҫu tiӅn n Tìm hiӇu vӅ cѫ chӃ tҥo tiӅn cӫa hӋ thӕng ngân hàng Hà Nӝi, tháng 8/2009 2
3. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 1ӜI DUNG CӪA CHѬѪNG 0ӬC CҪU TIӄN Tӊ QUAN Hӊ CUNG • CҪU TIӄN Tӊ 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ Hà Nӝi, tháng 8/2009 3
4. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CҪU TIӄN Tӊ 1. Khái niӋm 0ӭc cҫu tiӅn tӋ là sӕ Oѭӧng tiӅn mà các chӫ thӇ phi ngân hàng cҫn nҳm giӳ cho nhu cҫu giao Gӏch, dӵ phòng và ÿҫu tѭ trong ÿLӅu kiӋn giá cҧ và các biӃn sӕ Yƭ mô cho trѭӟc • Hãy so sánh giӳa cҫu tiӅn tӋ (MD) và cҫu hàng hoá (AD) ? Hà Nӝi, tháng 8/2009 4
5. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CҪU TIӄN Tӊ 2. Thành phҫn mӭc cҫu tiӅn tӋ Theo Keynes • nhà kinh tӃ hӑc ngѭӡi Anh (1883 –1946) mӭc cҫu tiӅn ÿѭӧc hình thành bӣi ba bӝ phұn: • 0ӭc cҫu tiӅn giao dӏch • 0ӭc cҫu tiӅn dӵ phòng • 0ӭc cҫu tiӅn ÿҫu tѭ/ ÿҫu cѫ Hà Nӝi, tháng 8/2009 5
6. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN 2.1. Mӭc cҫu giao dӏch ØKhái niӋm Là sӕ lѭӧng tiӅn tӋ cҫn nҳm giӳÿӇÿáp ӭng nhu cҫu giao dӏch hàng ngày cӫa các chӫ thӇ kinh tӃ trong xã hӝi Ví dө: thanh toán tiӅn hàng hoá, dӏch vө; trҧ tiӅn công, trҧ nӧ Hà Nӝi, tháng 8/2009 6
7. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN Tӊ 2.1. Mӭc cҫu giao dӏch Ø0ӝt vài chú ý: • Phҧi ÿѭӧc ÿáp ӭng bҵng khӕi lѭӧng tiӅn có tính Oӓng cao nhѭ tiӅn mһt hoһc tiӅn gӱi không kǤ hҥn • Có nhiӅu cách ÿӇ có thӇ thoҧ mãn nhu cҫu giao Gӏch: Nҳm giӳ toàn bӝ tiӅn mһt; Nҳm giӳ toàn bӝ TS lӓng; Nҳm mӝt phҫn tiӅn mһt mӝt phҫn TS. • /ӵa chӑn cách nào sӁ tҥo ra sӵҧnh hѭӣng ÿӃn Pӭc cҫu tiӅn giao dӏch bình quân Hà Nӝi, tháng 8/2009 7
8. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN Tӊ 2.1. Mӭc cҫu giao dӏch ØCác nhân tӕҧnh hѭӣng ÿӃn mӭc cҫu giao Gӏch bình quân • Chi phí giao dӏch liên quan ÿӃn viӋc mua và bán các tài sҧn sinh lӡi (+) • Tính lӓng cӫa các tài sҧn sinh lӡi (•) •Mӭc lãi suҩt ròng (chi phí cѫ hӝi cӫa viӋc nҳm giӳ tiӅn) (•) •Mӭc thu nhұp (+) Hà Nӝi, tháng 8/2009 8
9. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN 2.2. Mӭc cҫu dӵ phòng ØKhái niӋm Là nhu cҫu tiӅn tӋ nhҵm ÿáp ӭng các khoҧn chi tiêu không dӵ tính trѭӟc ÿѭӧc khi có nhu cҫu ÿӝt xuҩt nhѭӕm ÿau, tҥi nҥn Þ Có nhiӅu cách ÿӇÿáp ӭng cҫu tiӅn dӵ phòng. Þ Quy mô cӫa nhu cҫu tiӅn dӵ phòng phө thuӝc vào so sánh giӳa lӧi ích và giá phҧi trҧ cho viӋc Qҳm giӳ tiӅn (chi phí cѫ Kӝi) Hà Nӝi, tháng 8/2009 9
10. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN Tӊ 2.2. Mӭc cҫu dӵ phòng Ø Nhân tӕҧnh hѭӣng mӭc cҫu tiӅn dӵ phòng • Chi phí bán các TS tài chính (+) • Tính lӓng TS tài chính (•) • Giá cҧ tài sҧn tài chính dài hҥn (•) • BiӃn ÿӝng chính sách kinh tӃ vƭ mô, thҩt nghiӋp, thói quen tiêu dùng Hà Nӝi, tháng 8/2009 10
11. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN 2.3.Mӭc cҫu tiӅn ÿҫu tѭ/ ÿҫu cѫ ØKhái niӋm 0ӭc cҫu tiӅn ÿҫu tѭ/ ÿҫu cѫ là lѭӧng tiӅn ÿѭӧc Qҳm giӳ nhҵm quҧn lý tài sҧn mӝt cách linh hoҥt và có hiӋu quҧ xét trên 2 khía cҥnh ÿҧm Eҧo an toàn và sinh lӡi tӕi ÿa. Ví dө: Nҳm giӳ tiӅn ÿӇÿҫu tѭ tài sҧn tài chính, ÿҫu cѫ vào hàng hoá Hà Nӝi, tháng 8/2009 11
12. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN Tӊ 2.3.Mӭc cҫu tiӅn ÿҫu tѭ/ ÿҫu cѫ Ø 0ӝt vài lѭu ý • Công chúng nҳm giӳ tiӅn vӟi tѭ cách là mӝt công Fөÿҫu tѭ • Ngѭӡi nҳm giӳ tiӅn dӵa trên khҧ năng phán ÿoán Vӵ biӃn ÿӝng mӭc sinh lӡi cӫa tài sҧn tài chính nhҵm thay ÿәi cѫ cҩu danh mөc ÿҫu tѭÿӇ có mӭc sinh lӡi tӕi ÿa và mӭc rӫi ro tӕi thiӇu. Hà Nӝi, tháng 8/2009 12
13. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac THÀNH PHҪN MӬC CҪU TIӄN Tӊ 2.3. Mӭc cҫu tiӅn ÿҫu tѭ/ ÿҫu cѫ ØNhân tӕҧnh hѭӣng • Thu nhұp cӫa các chӫ thӇ (+) • Lãi suҩt thӏ trѭӡng (•) • 0ӭc ngҥi rӫi ro cӫa nhà ÿҫu tѭ (•) • Thói quen, sӣ thích cӫa công chúng Hà Nӝi, tháng 8/2009 13
14. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CҪU TIӄN Tӊ 3. Các hӑc thuyӃt vӅ cҫu tiӅn tӋ • Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ cӫa Irving Fisher • Lý thuyӃt tiӅn tӋ trѭӡng phái Cambridge cәÿLӇn • Lý thuyӃt ѭu thích tính lӓng cӫa Keynes • Mô hình Baumol –Tobin • Mô hình kǤ vӑng toán cӫa Tobin • Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ hiӋn ÿҥi cӫa Milton Friedman Hà Nӝi, tháng 8/2009 14
15. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.1. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ cӫa Irving Fisher Ø Phѭѫng trình trao ÿәi M.V = P.Y M: là sӕ lѭӧng tiӅn tӋ V: là tӕc ÿӝ lѭu thông tiӅn tӋ • sӕ lҫn mӝt ÿѫn vӏ tiӅn tӋ ÿѭӧc chi ra trong mӝt năm P: Mӭc giá cҧ Y: Sҧn lѭӧng thӵc tӃ Hà Nӝi, tháng 8/2009 15
16. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.1. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ cӫa Irving Fisher Ø 1ӝi dung •Sӕ lѭӧng thu nhұp danh nghƭa chӍÿѭӧc xác ÿӏnh bӣi nhӳng chuyӇn ÿӝng sӕ lѭӧng tiӅn tӋ. (V không ÿәi trong ngҳn hҥn) • Nhӳng thay ÿәi trong mӭc giá cҧ chӍ là kӃt quҧ cӫa nhӳng thay ÿәi trong sӕ lѭӧng tiӅn tӋÿã ÿi ÿӃn vҩn ÿӅ cҫu tiӅn tӋ 1 M = PY V • Khi thӏ trѭӡng tiӅn tӋ cân bҵng MD = M. Trong thӡi gian ngҳn V không ÿәi nên 1/V là mӝt hҵng sӕ k 1 M d = PY = k.P.Y V Hà Nӝi, tháng 8/2009 16
17. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.1. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ cӫa Irving Fisher Ø .Ӄt luұn •Cҫu tiӅn là mӝt hàm sӕ cӫa thu nhұp •Cҫu tiӅn giao dӏch tӹ lӋ thuұn vӟi TN danh nghƭa theo Wӹ lӋ k • Lãi suҩt không có ҧnh hѭӣng gì ÿӃn cҫu tiӅn Þ Ý nghƭa: I. Fisher có công chҳt lӑc và ÿѭa ra phѭѫng trình trao ÿәi, góp phҫn rҩt quan trӑng trong viӋc mӣ ra Pӝt thӡi kǤ mӟi cho các hӑc thuyӃt tiӅn tӋ hiӋn ÿҥi. Hà Nӝi, tháng 8/2009 17
18. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.2. Trѭӡng phái Cambridge cәÿLӇn • Cách tiӃp cұn: Các cá nhân ÿѭӧc tӵ do nҳm giӳ bao nhiêu tiӅn tuǤ ý • 7ұp trung xem xét tiӅn tӋ nhѭ là: + Phѭѫng tiӋn cҩt trӳ nên công chúng nҳm giӳ chúng Wҥo nên bӝ phұn cҫu tiӅn tích luӻ, bҧo tӗn giá trӏ + Phѭѫng tiӋn trao ÿәi nên công chúng nҳm giӳ chúng Wҥo nên bӝ phұn cҫu tiӅn giao dӏch Þ &ҫu tiӅn bao gӗm cҫu tiӅn giao dӏch và cҫu tiӅn tích luӻ Hà Nӝi, tháng 8/2009 18
19. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.2. Trѭӡng phái Cambridge cәÿLӇn Ø Phѭѫng trình mӭc cҫu tiӅn M d = k.P.Y Ø .Ӄt luұn •Mӭc cҫu tiӅn tӹ lӋ thuұn vӟi thu nhұp danh nghƭa theo Wӹ lӋ k. •Tӹ lӋ k có thӇ là mӝt hҵng sӕ trong thӡi gian ngҳn, nhѭng vӅ dài hҥn thì k thay ÿәi. Hà Nӝi, tháng 8/2009 19
20. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.3. Lý thuyӃt ѭu thích tính lӓng cӫa Keynes Ø Cách tiӃp cұn: Khác vӟi Fisher, Keynes không cho rҵng V là mӝt hҵng sӕ, ông nhҩn mҥnh ÿӃn ÿӝng cѫ giӳ tiӅn cӫa các cá nhân và không loҥi Eӓ sӵҧnh hѭӣng yӃu tӕ lãi suҩt ÿӃn cҫu tiӅn Ø Keynes ÿѭa ra 3 ÿӝng cѫ nҳm giӳ tiӅn: Cҫu tiӅn giao dӏch, cҫu tiӅn dӵ phòng, cҫu tiӅn ÿҫu Wѭ. Hà Nӝi, tháng 8/2009 20
21. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.3. Lý thuyӃt ѭu thích tính lӓng cӫa Keynes Ø Phѭѫng trình cҫu tiӅn .Ӄt hӧp 3 ÿӝng cѫ giӳ tiӅn vào phѭѫng trình cҫu tiӅn, Keynes ÿѭa ra hàm sӕѭu thích tính lӓng (Hay phѭѫng trình cҫu tiӅn thӵc tӃ) M d = f (i,Y) P - + Thӏ trѭӡng tiӅn tӋ cân bҵng Md =M PY Y V = = M d f (i,Y) Þ&ҫu tiӅn tӹ lӋ thuұn vӟi thu nhұp và tӹ lӋ nghӏch vӟi lãi suҩt. Hà Nӝi, tháng 8/2009 21
22. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.3. Lý thuyӃt ѭu thích tính lӓng cӫa Keynes Ø .Ӄt luұn: + 0ӭc cҫu giao dӏch do dân chúng nҳm giӳ thuұn chiӅu vӟi TN + Mӭc cҫu dӵ phòng phө thuӝc vào mӭc ÿӝ giao dӏch mà dân chúng thӵc hiӋn trong tѭѫng lai, do ÿó tӹ lӋ thuұn vӟi TN + Mӭc cҫu tiӅn ÿҫu cѫ nghӏch biӃn vӟi mӭc lãi suҩt + Sӵ biӃn ÿӝng mҥnh cӫa tӕc ÿӝ lѭu thông tiӅn tӋ V chӍ ra rҵng tiӅn tӋ không phҧi là nhân tӕ duy nhҩt ҧnh hѭӣng ÿӃn sӵ thay ÿәi thu nhұp danh nghƭa Hà Nӝi, tháng 8/2009 22
23. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Baumol là ngѭӡi ÿҫu tiên ÿӅ cұp vai trò TS sinh lӡi khi nghiên cӭu các nhân tӕҧnh hѭӣng ÿӃn mӭc cҫu tiӅn giao dӏch 0ӭc cҫu giao dӏch Ngày Hà Nӝi, tháng 8/2009 23
24. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Ví dө 1: Mӝt ngѭӡi thu nhұp 500.000 ÿӗng vào ÿҫu tháng, giҧÿӏnh rҵng sӁ giӳ toàn bӝ thu nhұp dѭӟi Gҥng tiӅn mһt và chi tiêu ÿӅu ÿһn mӛi ngày cho ÿӃn khi hӃt vào thӡi ÿLӇm cuӕi tháng. Lӡi giҧi: Md Mӭc cҫu tiӅn giao dӏch bình quân là 500.000 500 .000 + 0 M d = = 250 .000 2 30 ngày Hà Nӝi, tháng 8/2009 24
25. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Ví dө 2: Mӝt ngѭӡi thu nhұp 500.000 ÿӗng vào ÿҫu tháng, ngѭӡi này quyӃt ÿӏnh sӁ giӳ 250.000 ÿӗng dѭӟi dҥng tiӅn mһt và 250.000 ÿӗng dѭӟi dҥng trái phiӃu, tiӅn mһt chi tiêu ÿӅu ÿһn mӛi ngày cho ÿӃn khi hӃt vào thӡi ÿLӇm cuӕi tháng. /ӡi giҧi: Md 500.000 0ӭc cҫu tiӅn giao dӏch bq là: 250.000 250 .000 + 0 M d = = 125 .000 2 30 ngày Giҧ sӱ ngѭӡi ÿó giӳ trái phiӃu vӟi lãi suҩt trái phiӃu là 1%/tháng. => Lãi thu tӯ trái phiӃu = 1%/. 250000/2 = 1250 ÿӗng Hà Nӝi, tháng 8/2009 25
26. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Ø /ѭӧng cҫu tiӅn giao dӏch bình quân ÿѭӧc xác ÿӏnh T M d = 2N T: Là sӕ lѭӧng cҫn chi tiêu trong kǤ N: Sӕ lҫn chuyӇn ÿәi TP sang tiӅn ÿӇÿáp ӭng nhu cҫu chi tiêu Ø 7әng chi phí ÿӇÿҥt mӭc cҫu tiӅn bình quân nhҩt ÿӏnh TC = bN +i T 2N N phө thuӝc vào: Chi phí cѫ hӝi cӫa viӋc giӳ tiӅn: i Chi phí giao dӏch liên quan ÿӃn viӋc bán các TS sinh lӡi: b Hà Nӝi, tháng 8/2009 26
27. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Ø Giá trӏ N ÿѭӧc xác ÿӏnh sao cho tәng chi phí TC ÿҥt giá trӏ nhӓ nhҩt N = Ti 2b Ø 0ӭc cҫu tiӅn bình quân cho giao dӏch Md = Tb 2i Hà Nӝi, tháng 8/2009 27
28. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.4. Mô hình Baumol –Tobin Ø KӃt luұn: § 0ӭc cҫu tiӅn bình quân cho giao dӏch ÿӗng biӃn vӟi thu nhұp T mà không phҧi là mӕi quan hӋ tӹ lӋ thuұn. § Nhu cҫu nҳm giӳ tiӅn sӁ giҧm ÿi khi lãi suҩt danh nghƭa i tăng lên làm cho chi phí cѫ hӝi cӫa viӋc giӳ tiӅn tăng lên. § Nhu cҫu nҳm giӳ tiӅn cho giao dӏch sӁ tăng lên khi giá Fӫa viӋc chuyӇn ÿәi các tài sҧn tài chính sang tiӅn mһt (b) tăng lên. Hà Nӝi, tháng 8/2009 28
29. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.5. Mô hình kǤ vӑng cӫa Tobin § Trong phân tích vӅ sӣ thích tính lӓng cӫa công chúng, Tobin giҧÿӏnh trong danh mөc ÿҫu tѭ có 2 loҥi tài sҧn có tính lӓng cao là tiӅn và trái phiӃu lӧi Wӭc cӕÿӏnh. § 7ӹ suҩt sinh lӡi cӫa trái phiӃu trong mӝt giai ÿRҥn nào ÿó bҵng tәng tӹ lӋ lãi suҩt cӫa trái phiӃu và tӹ OӋ tăng giá trái phiӃu ÿó. Hà Nӝi, tháng 8/2009 29
30. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.5. Mô hình kǤ vӑng cӫa Tobin Ví dө: Nhà ÿҫu tѭ nҳm giӳ tiӅn và trái phiӃu vӟi mӭc lӧi tӭc Fӕÿӏnh C $/kǤ hҥn. C Lãi suҩt cӫa trái phiӃu i = Pb e C Pb i 7ӹ lӋ sinh lӡi dӵ tính = + -1= i + e -1 (*) Pb Pb i Trong ÿó: Pb: giá trái phiӃu vào ÿҫu giai ÿRҥn Peb: giá trái phiӃu dӵ tính vào cuӕi giai ÿRҥn. i: lãi suҩt hiӋn tҥi mang lҥi tӯ lӧi tӭc cӕÿӏnh ie = 1/Peb mӭc lãi suҩt dӵ tính cho giai ÿRҥn tӟi. Hà Nӝi, tháng 8/2009 30
31. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.5. Mô hình kǤ vӑng cӫa Tobin Giҧ sӱ ic là mӭc lãi suҩt mà tҥi ÿó tӍ lӋ sinh lӡi cӫa trái phiӃu sӁ bҵng 0 • lãi suҩt hoà vӕn Cho ÿҷng thӭc (*) = 0 vӟi i là biӃn cҫn tìm ta có: i i + c - 1 = 0 c i e i e i = => c 1 + i e § 1Ӄu i> ic tӹ lӋ sinh lӡi cӫa trái phiӃu > 0, danh mөc ÿҫu tѭ VӁ là toàn bӝ trái phiӃu. § 1Ӄu i< ic tӹ lӋ sinh lӡi trái phiӃu < 0, danh mөc ÿҫu tѭ sӁ là toàn bӝ tiӅn tӋ. Hà Nӝi, tháng 8/2009 31
32. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.5. Mô hình kǤ vӑng cӫa Tobin .Ӄt luұn: § ViӋc phân bә vӕn ÿҫu tѭ giӳa tiӅn tӋ và tài sҧn sinh lӡi phө thuӝc vào sӵ biӃn ÿӝng cӫa lãi suҩt và mӭc ÿӝѭa thích rӫi ro cӫa ngѭӡi ÿҫu tѭ § 6ӵ phân bә danh mөc ÿҫu tѭ tӕi ѭu sao cho ÿҥt mӭc sinh Oӡi cao nhҩt và mӭc rӫi ro thҩp nhҩt § Lý thuyӃt này chѭa giҧi thích ÿѭӧc vì sao lѭӧng tiӅn M1 ÿѭӧc nҳm giӳ cho mөc ÿích ÿҫu tѭ, trong khi NĈT có thӇ Vӱ dөng các công cөÿҫu tѭ vӯa sinh lӡi và lҥi an toàn nhѭ tiӅn gӱi tiӃt kiӋm, tiӅn gӱi có kǤ hҥn hoһc các tín phiӃu ngân hàng. Hà Nӝi, tháng 8/2009 32
33. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.6. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn hiӋn ÿҥi cӫa Milton Friedman § Friedman ÿѫn giҧn cho rҵng cҫu tiӅn tӋ bӏҧnh Kѭӣng bӣi cùng các nhân tӕҧnh hѭӣng ÿӃn cҫu Fӫa bҩt kǤ hàng hoá nào. § Áp dөng hӑc thuyӃt cҫu hàng hoá vào cҫu tiӅn tӋ; giá cӫa viӋc nҳm giӳ tiӅn là hiӋu sӕ giӳa mӭc sinh Oӡi cӫa các tài sҧn và mӭc sinh lӡi cӫa tiӅn tӋ § Giá cӫa hàng hoá thay thӃ này là chi phí giao dӏch phҧi trҧÿӇ chuyӇn ÿәi sang tiӅn. Hà Nӝi, tháng 8/2009 33
34. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.6. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn hiӋn ÿҥi cӫa Milton Friedman Hàm cҫu hàng hoá: DA = f(PA , PB , PC , PY, Z) Trong ÿó: DA: nhu cҫu cho hàng hoá A PA: giá cӫa A PB: giá cӫa hàng hoá thay thӃ PC: giá cӫa hàng hoá bә trӧ PY: thu nhұp danh nghƭa Z: các nhân tӕ khác. Hà Nӝi, tháng 8/2009 34
35. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.6. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn hiӋn ÿҥi cӫa M. Friedman Hàm cҫu tiӅn thӵc tӃ Md = f (Yp,rb -rm,re -rm,pe -rm) P + - - - Trong ÿó Md/ P : Cҫu tiӅn thӵc tӃ Yp : Thu nhұp thѭӡng xuyên (thu nhұp dài hҥn bình quân dӵ tính) rm : Lӧi tӭc dӵ tính cӫa tiӅn mһt rb : Lӧi tӭc dӵ tính cӫa trái phiӃu re : Lӧi tӭc dӵ tính cӫa cә phiӃu ʌe: Tӹ lӋ lҥm phát dӵ tính Hà Nӝi, tháng 8/2009 35
36. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC HӐC THUYӂT CҪU TIӄN Tӊ 3.6. Lý thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn hiӋn ÿҥi cӫa M. Friedman § ViӋc chi tiêu ÿѭӧc quyӃt ÿӏnh bӣi thu nhұp thѭӡng xuyên ( thu nhұp dài hҥn). Thu nhұp dài hҥn ít biӃn ÿӝng nên cҫu tiӅn tӋ không bӏ biӃn ÿӝng nhiӅu cùng Yӟi biӃn ÿӝng cӫa chu kǤ kinh doanh § Ĉӝng cѫ giӳ tài sҧn nhiӅu hѫn giӳ tiӅn cӫa dân cѭ là Eӣi vì lӧi tӭc dӵ tính cӫa các tài sҧn ÿó § Friedman không coi lӧi tӭc dӵ tính cӫa giӳ tiӅn là Pӝt hҵng sӕ Hà Nӝi, tháng 8/2009 36
37. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ 1. Khái niӋm § Chѭѫng I tiӃp cұn tiӅn tӋ là trong phҥm vi hҽp, tiӅn tӋ là vұt trung gian trong trao ÿәi, tiӅn tӋ gӗm bӝ phұn tiӅn giҩy và tiӅn gӱi không kǤ hҥn tҥi ngân hàng. § Chѭѫng VII tiӃp cұn khái niӋm tiӅn tӋ tӯ khҧ năng tác ÿӝng cӫa cung tiӅn tӟi các biӃn sӕ vƭ mô dӵa trên tính Oӓng cӫa TS. Cung tiӅn là khӕi lѭӧng tiӅn cung ӭng cho lѭu thông bao gӗm các TS là tiӅn và các TS khác ÿѭӧc coi là tiӅn nhҵm ÿáp ӭng nhu cҫu giao dӏch và nhu cҫu dӵ trӳ giá trӏ cӫa chӫ thӇ phi ngân hàng. Hà Nӝi, tháng 8/2009 37
38. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ 2. Thành phҫn mӭc cung tiӅn *ӗm mӝt sӕ khӕi tiӅn kӃt cҩu theo nguyên tҳc tính lӓng giҧm dҫn: • Khӕi tiӅn M1 (tiӅn giao dӏch) gӗm tiӅn mһt lѭu thông ngoài KӋ thӕng NH (C) và tiӅn gӱi KKH tҥi hӋ thӕng NH (D). Khӕi tiӅn M1 hҫu nhѭ thӕng nhҩt ӣ các quӕc gia. • Khӕi tiӅn M2 (tәng phѭѫng tiӋn thanh toán) gӗm khӕi tiӅn M1 và tài sҧn kém lӓng hѫn M1. Khӕi tiӅn M2 có sӵ khác biӋt giӳa các quӕc gia. • Khӕi tiӅn M3 (tiӅn rӝng) gӗm M2 và TS kém lӓng hѫn M2 Hà Nӝi, tháng 8/2009 38
39. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ 2. Thành phҫn mӭc cung tiӅn M2 và TS kém lӓng hѫn M2 Khӕi tiӅn M3 M1 và TS kém lӓng hѫn M1 Khӕi tiӅn M2 M1 Khӕi tiӅn M1 Ӣ ViӋt Nam: Quҧn lý mӭc cung tiӅn theo khӕi tiӅn M1 và M2 M1 = C + D M2 = M1 + T + B Hà Nӝi, tháng 8/2009 39
40. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ p Câu hӓi 1. Nhìn vào khӕi tiӅn M2 có thӇ phөc vө công tác dӵ báo xu hѭӟng phát triӇn cӫa nӅn kinh tӃ không? 2. M1 và M2 sӁ thay ÿәi nhѭ thӃ nào khi nhӳng ÿLӅu sau [ҧy ra ? § Cá nhân rút tiӅn mһt tӯ tài khoҧn tiӃt kiӋm § Ngân hàng cho chӫ thӇ nӅn kinh tӃ vay bҵng chuyӇn khoҧn § Ngân hàng cho các chӫ thӇ nӅn kinh tӃ vay bҵng tiӅn mһt Hà Nӝi, tháng 8/2009 40
41. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 0ӬC CUNG TIӄN Tӊ 3. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN Quá trình Quá trình Các cung ӭng cung ӭng nhân tӕ tiӅn tiӅn ҧnh hѭӣng Fӫa ÿӃn mӭc Fӫa KӋ thӕng NHTW NHTM cung tiӅn Hà Nӝi, tháng 8/2009 41
42. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW 3.1.1.Quá trình cung ӭng lѭӧng tiӅn cѫ sӣ MB Ø Khái niӋm MB Là lѭӧng tiӅn do Ngân hàng Trung ѭѫng phát hành Yӟi tѭ cách là cѫ quan ÿӝc quyӅn phát hành tiӅn. Ø Kênh phát hành MB § Mua ngoҥi tӋ hoһc vàng trên thӏ trѭӡng ngoҥi hӕi § Cho Chính phӫ hoһc ÿҥi diӋn cӫa Chính phӫ vay § Cho ngân hàng thѭѫng mҥi vay § Mua chӭng khoán trên thông qua nghi Ӌp vө thӏ trѭӡng mӣ Hà Nӝi, tháng 8/2009 42
43. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW Ø Phân chia MB Theo hình thӭc tӗn tҥi Theo nguӗn hình thành Theo các nhân tӕҧnh hѭӣng C DL NFA R MBn NDC OiN Hà Nӝi, tháng 8/2009 43
44. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW Ø %ҧng cân ÿӕi tiӅn tӋ rút gӑn cӫa NHTW Nguӗn ÿӕi ӭng cӫa MB Thành phҫn cӫa MB 1.Tài sҧn Có ngoҥi tӋ ròng 1. TiӅn mһt lѭu thông ngoài hӋ (NFA) thӕng ngân hàng (C) 2.Tín dөng trong nѭӟc ròng 2. Dӵ trӳ cӫa hӋ thӕng ngân (NDC) hàng (R) •Tín dөng cho Chính phӫ • TiӅn mһt trong quӻ cӫa hӋ ròng (NCG) thӕng ngân hàng thѭѫng •Tín dөng cho các ngân hàng Pҥi (ER) (CDMB) • TiӅn gӱi cӫa hӋ thӕng ngân 3. TSC khác ròng (OiN) hàng thѭѫng mҥi (RR) 44 Hà Nӝi, tháng 8/2009
45. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW Ø %ҧng cân ÿӕi tiӅn tӋÿҫy ÿӫ cӫa NHTW Tài sҧn Có Tài sҧn Nӧ 1. Tài sҧn ngoҥi tӋ 1. TiӅn giҩy, tiӅn kim loҥi 2. Tín phiӃu Kho bҥc 2. TiӅn gӱi cӫa các Ngân 3. Cho vay các Ngân hàng hàng 4. Tài sҧn có khác 3. TiӅn gӱi Ngân sách 4. Vay nѭӟc ngoài 5. Vӕn tӵ có 45 Hà Nӝi, tháng 8/2009
46. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW Ø 'ӵ tính khӕi lѭӧng MB cҫn phát hành &ăn cӭ vào mӭc cҫu tiӅn tӋ dӵ tính theo thuyӃt sӕ lѭӧng tiӅn tӋ MV= PQ: § %ѭӟc 1: M* = P* + Q* • V* § %ѭӟc2:/ѭӧng tiӅn cung ӭng tăng thêm DMSt+1 = M *.MSt § %ѭӟc 3: Trên cѫ sӣ hӋ sӕ tҥo tiӅn m ÿѭӧc dӵ tính, rMBt+ 1 ÿѭӧc xác ÿӏnh DMS DMB = t+1 t+1 m Hà Nӝi, tháng 8/2009 46
47. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.1. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN NHTW Ø HiӋu quҧ chính sách tiӅn tӋ thông qua kênh phát hành tiӅn • Kênh vàng và ngoҥi hӕi: Phө thuӝc vào cѫ chӃ tӹ giá Fӫa NHTW • Kênh cҩp TD cho các NHTM: Phө thuӝc vào nhu cҫu YӅ vӕn cӫa NHTM • Kênh tài trӧ TD cho Chính phӫ: Phө thuӝc vào mӭc ÿӝ ÿӝc lұp cӫa NHTW ÿӕi vӟi Chính phӫ • Kênh nghiӋp vө thӏ trѭӡng mӣ: Phө thuӝc vào sӵ phát triӇn cӫa thӏ trѭӡng tài chính Hà Nӝi, tháng 8/2009 47
48. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø Các NHTM có khҧ năng mӣ rӝng tiӅn gӱi không NǤ hҥn tӯ mӝt khoҧn tiӅn gӱi ban ÿҫu, hoһc tӯ khoҧn tiӅn nhұn ÿѭӧc tӯ NHTW thông qua viӋc Fҩp tín dөng cho các khách hàng là các tә chӭc phi ngân hàng => Bҩt kǤ ngân hàng nào ÿѭӧc phép huy ÿӝng tiӅn gӱi không kǤ hҥn và cung cҩp các dӏch vө thanh toán cho khách hàng ÿӅu có khҧ năng tҥo tiӅn gӱi. Hà Nӝi, tháng 8/2009 48
49. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø&ѫ chӃ tҥo tiӅn Ví dө: Mӝt khách hàng A ÿem tiӅn mһt gӱi vào mӝt tài khoҧn TGKKH tҥi ngân hàng X, sӕ tiӅn là 10 triӋu ÿӗng. Tӹ lӋ dӵ trӳ bҳt buӝc rd = 10%. Giҧ thiӃt c= 0 và re=0. Hà Nӝi, tháng 8/2009 49
50. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø &ѫ chӃ tҥo tiӅn %ҧng cân ÿӕi tài sҧn các NHTM nhѭ sau: TS Có NH X TS Nӧ TS Có NH X TS Nӧ •Dӵ trӳ: 10 triӋu •TiӅn gӱi thanh toán: •Dӵ trӳ BB: 1 triӋu •TiӅn gӱi: 10 triӋu (Dѭӟi hình thӭc tӗn 10 triӋu • Cho vay : 9 triӋu (cӫa khách hàng A) quӻ tiӅn mһt) (Cӫa khách hàng A) (khách hàng B) TS Có NH Y TS Nӧ TS Có NH Z TS Nӧ •Dӵ trӳ BB: 0,9 triӋu •TiӅn gӱi: 9 triӋu •Dӵ trӳBB: 0,81 triӋu •TiӅn gӱi: 8,1 triӋu • Cho vay: 8,1 triӋu • Cho vay: 7,29 triӋu (cӫa khách hàng D) (Khách hàng D) (Khách hàng E) 50
51. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø &ѫ chӃ tҥo tiӅn Ngân hàng Sӕ gia tăng tiӅn gӱi Sӕ gia tăng tín dөng Dӵ trӳ bҳt buӝc X 10 tr 9 tr 1 tr Y 9 tr 8,1tr 0,9 tr Z 8,1 tr 7,29 tr 0,81 tr Þ 7әng sӕ gia tăng tiӅn gӱi là Sn = 10 + 9 + 8,1+ Sn=10.(0,9)0 +10.(0,9)1 +10.(0,9)2 + Hà Nӝi, tháng 8/2009 51
52. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM q Ĉây là tәng cӫa cҩp sӕ nhân lùi vô hҥn vӟi U1 = 10 và công bӝi q = 0,9 nên: U1 S = q < 1 n 1- q Yӟi 10 S = = 100tr n 1 - 0,9 q 7ѭѫng tӵ tәng sӕ gia tăng tín dөng là 9 C = = 90tr n 1-0,9 q 'ӵ trӳ bҳt buӝc cӫa cҧ hӋ thӕng là 1 R = =10tr n 1-0,9 Hà Nӝi, tháng 8/2009 52
53. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø.͇t lu̵n • Khi ngân hàng cung ӭng tín dөng có nghƭa là nó tҥo ra tiӅn và làm tăng lѭӧng tiӅn cung ӭng •Tӯ Pӝt khoҧn tiӅn gӱi ban ÿҫu (khoҧn tiӅn này do NHTW mӟL ÿѭa thêm vào lѭu thông), thông qua cho vay bҵng chuyӇn khoҧn trong hӋ thӕng NHTM, sӕ tiӅn JӱL ÿã tăng lên gҩp bӝi so vӟi lѭӧng tiӅn gӱi ban ÿҫu. •Vӟi quá trình này hӋ thӕng NHTM ÿã làm tăng phѭѫng tiӋn thanh toán trong nӅn kinh tӃ ÿáp ӭng nhu Fҫu thanh toán, chi trҧ xã hӝi Hà Nӝi, tháng 8/2009 53
54. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø +Ӌ sӕ nhân tiӅn m1 Khӕi tiӅn M1 = C + D M1 = m1. MB 9ӟi c +1 m1 = c + rd + re Trong ÿó: C là tiӅn mһt lѭu thông ngoài hӋ thӕng D là tiӅn gӱi không kǤ hҥn c là tӹ lӋ tiӅn mһt ngoài hӋ thӕng ngân hàng trên tiӅn gӱi không kǤ hҥn rd là tӹ lӋ dӵ trӳ bҳt buӝc re là tӹ lӋ dӵ trӳ dѭ thӯa Hà Nӝi, tháng 8/2009 54
55. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.2. QUÁ TRÌNH CUNG ӬNG TIӄN +ӊ THӔNG NHTM Ø +Ӌ sӕ nhân tiӅn m2 Khӕi tiӅn M2 = C+ D+ T+ B M2 = m2. MB 9ӟi 1+c+t +b m2 = c+rd +re +t.rt Trong ÿó: T: TiӅn gӱi có kǤ hҥn và tiӅn gӱi tiӃt kiӋm B: KǤ phiӃu và trái phiӃu ngân hàng rt: Tӹ lӋ dӵ trӳ bҳt buӝc cӫa tiӅn gӱi có kǤ hҥn và tiӅn gӱi tiӃt kiӋm Hà Nӝi, tháng 8/2009 55
56. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac CÁC NHÂN TӔҦNH HѬӢNG ĈӂN MS Chӫ thӇ Các nhân tӕ Thay ÿәi MS Lý do NHTW rd 7ăng Giҧm +Ӌ sӕ m giҧm rt 7ăng Giҧm +Ӌ sӕ m giҧm MBn 7ăng 7ăng 'ӵ trӳ cӫa HTNH tăng i tck 7ăng Giҧm DL, D, C giҧm NHTM re 7ăng Giҧm +Ӌ sӕ m giҧm Ngѭӡi c 7ăng Giҧm Re tăng Jӱi tiӅn b, t 7ăng 7ăng T, B tăng Hà Nӝi, tháng 8/2009 56
57. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac DiÔn biÕn tæng phw¬ng tiÖn thanh to¸n M2, l¹m ph¸t, tèc ®é 7ĂNG trwëng kinh tÕ 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 •5 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 T¨ng M2 (%/n) 33.7 19.8 27.8 22.6 22.7 26.1 23.9 39.3 39 28.3 17.7 24.4 30.4 T¨ng GDP (%/n) 8.6 8.1 8.8 9.5 9.3 8.2 5.8 4.8 6.8 6.8 7.1 7.34 7.7 L¹m ph¸t (%/n) 17.5 5.2 14.4 12.7 4.5 3.6 9.2 0.1 •0.6 0.8 4 3 9.5 Hà Nӝi, tháng 8/2009 57
58. CH •X ANG DF E P w Click to buy NOW! w m o w c .d k. ocu•trac 3.3. MӔI QUAN Hӊ CUNG CҪU TIӄN n Sinh viên tӵ nghiên cӭu p Câu hӓi: So sánh giӳa m1 và m2 ? Hà Nӝi, tháng 8/2009 58