›
›

Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Bài 12: Tài chính quốc tế

pdf 22 trang hapham 2460
Download
Bạn đang xem 20 trang mẫu của tài liệu "Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Bài 12: Tài chính quốc tế", để tải tài liệu gốc về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên

Tài liệu đính kèm:

  • pdfbai_giang_kinh_te_vi_mo_bai_12_tai_chinh_quoc_te.pdf

Nội dung text: Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Bài 12: Tài chính quốc tế

  1. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TAØI CHÍNH QUOÁC TEÁ Baøi giaûng soá 12 11/7/2007 Truong Quang Hung 1 THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI ƒ Thò tröôøøng ngoaïïi hoáái laøø thò tröôøngø quoáác teáá maøø ôûû ñoùù caùùc ñoààng tieààn ñöôïïc mua vaøø baùùn • Ñoáiá töôïïng tham gia chuûû yeááu treân thò tröôøøng ngoaïïi hoáái laøø caùùc ngaân haøøng thöông maïïi, caùùc nhaøø xuaátá nhaääp khaååu, caùcù nhaøø kinh doanh tieààn teää, caùùc nhaøø ñaààu cô • Thò tröôøøng ngoïïai hoáái laøø thò tröôøøng lieân ngaân haøøng quoáác teáá ñöôïïc lieân keátá thoâng qua ñieään thoïïai hoaëëc fax • Nhöõngõng giao dòch ñöôïïc tieáán haøøng ôûû caùùc trung taâm giao dòch chính treân theáá giôùùi : London, Newyork, Tokyo, Frankfurt, vaøø Singapore 11/7/2007 Truong Quang Hung 2 Trương Quang Hùng
  2. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI 11/7/2007 Truong Quang Hung 3 THÒ TRÖÔØNG NGOÏAI HOÁI 11/7/2007 Truong Quang Hung 4 Trương Quang Hùng
  3. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI • Caùùc daïïng thò tröôøøng ngoaïïi hoáái „ Thò tröôøøng giao ngay : caùùc ñoààng tieààn ñöôïïc mua vaøø baùùn ngay töùc thôøiø „ Thò tröôøøng kyøø haïïn: caùùc ñoààng tieààn ñöôïïc mua, baùùn ôûû vaøøo moäät thôøøi ñieååm trong töông lai vôùiù tyûû giaùù ñöôïïc thoûûa thuaään tröôùùc „ Thò tröôøøng quyeààn choïïn: mua vaøø baùùn quyeàáàán ñöôïcï mua vaøø baùùn ngoïïai teää trong moäät khoûûang thôøøi gian vaøø tyûû giaùù ñöôïïc thoûaû thuaään tröôùùc 11/7/2007 Truong Quang Hung 5 THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI 11/7/2007 Truong Quang Hung 6 Trương Quang Hùng
  4. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI 11/7/2007 Truong Quang Hung 7 THÒ TRÖÔØNG NGOÏAI HOÁI • Moäät soáá nghieäpä vuïï treân thò tröôøngø ngoaïiï hoáiá „ Töï baûoû hieåmå „ Kinh doanh cheânh leächä giaùù „ Ñaàuà cô 11/7/2007 Truong Quang Hung 8 Trương Quang Hùng
  5. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOAÙI „ Tyûû giaùù hoáái ñoaùùi danh nghóa laøø giaùù töông ñoáiá cuûaû hai ñoàngà tieààn. Trong baøøi giaûngû naøyø , tyûû giaùù laøø giaùù ngoïaiï teää „ Tyûû giùùa hoáái ñoaùùi thöïc phaûnû aùnhù giaùù töông ñoáiá cuûûa roã haøngø hoùùa haøøng hoaùù gioángá nhau ôûû hai nöôùcù ε =eP*/P ε laøø tyûû giaùù thöïc, e laøø tyûû giaùù danh nghóa, P,P* laààn löôïtï laøø chæ soáá giaùù trong nöôùcù vaøø nöôùcù ngoaøiø 11/7/2007 Truong Quang Hung 9 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOAÙI 11/7/2007 Truong Quang Hung 10 Trương Quang Hùng
  6. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 XAÙC ÑÒNH TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOAÙI DANH NGHÓA Tyû giaù hoái ñoùai danh nghóa trong ngaén haïn Tyû giaù hoái ñoùai danh nghóa trong daøi haïn 11/7/2007 Truong Quang Hung 11 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG NGAÉN HAÏN „ Tieááp caään döïa vaøoø ñieàuà kieänä ngang baèngè tyûû suaátá sinh lôïiï „ Moäät soáá giaûû thieáát „ Taøøi khoản voáán môûû „ Thò tröôøøng vốn laøø thò tröôøngø caïïnh tranh „ Tỷ suaáát sinh lôïïi kyøø voïïng cuûûa ñoààng voáán ñaààu tö vaøøo taøøi saûûn taøøi chính nöôùùc ngoøøai e – „ ROR*= i*+ (e1 e0)/e0 „ i*: laõi suaáát nöôùùc ngoøøai e „ e : tyûû giaùù hoáiá ñoùùai kyøø voïïng „ e0: tyûû giaùù hoáái ñoùùai hieään haøønh 11/7/2007 Truong Quang Hung 12 Trương Quang Hùng
  7. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG NGAÉN HAÏN E ROR* 0ROR 11/7/2007 Truong Quang Hung 13 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG NGAÉN HAÏN „ Tỷ suaátá sinh lôïïi kyøø voïïng cuûûa ñoààng voáán ñaààu tö vaøøo taøøi saûûn taøøi chính trong nöôùcù „ ROR = i „ Thò tröôøngø taøøi saûûn ( bao goààm thò tröôøøng ngoïïai hoáái) ñaïït ñöôïïc traïïng thaùùi caân baèèng khi tỷ suaáát sinh lôïiï kyøø voïïng cuûûa ñoààng voáán ñaààu tö vaøøi taøiø saûûn taøøi chính trong nöôùùc vaøø nöôùùc ngoøøai baèèng nhau „ ROR=ROR* e – „ i = i*+ (e1 e0)/e0 „ Tyûû giaùù hoáái ñoùùai caân baèèng laøø tyûû giaùù thoûûa maõn ñieààu kieään ngang baèèng suaáát sinh lôïïi kyøø voïïng 11/7/2007 Truong Quang Hung 14 Trương Quang Hùng
  8. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG NGAÉN HAÏN „ Tyûû giaùù hoáái ñoùùai caân baèèng e ROR e0 ROR* 0ROR 11/7/2007 Truong Quang Hung 15 TIEÀN, LAÕI SUAÁT VAØ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI „ Caân baèèng treân thò tröôøngø tieànà teää „ M2/P=L(Y,i) „ Caân baèèng treân thò tröôøngø taøiø saûnû e – „ i = i*+ (e1 e0)/e0 „ Caân baèèng toåång quaùtù e – „ M/P=L(Y, i*+ e1 e0)/e0) „ Tyûû giaùù hoáái ñoùùai caân baèngè laøø tyûû giaùù hoáiá ñoùaiù thoûaû maõn ñieààu kieään caân baèngè toåång quaùtù 11/7/2007 Truong Quang Hung 16 Trương Quang Hùng
  9. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TIEÀN, LAÕI SUAÁT VAØ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI e e0 ROR* 0 i L(Y,i) M2/P M/P 11/7/2007 Truong Quang Hung 17 TIEÀN, LAÕI SUAÁT VAØ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI „ Trong ngaéén haïïn „ Cung tieààn taêng laøøm giaûûm laõi suaáát „ Laõi suaáát trong nöôùcù giaûûm khuyeáán khích caùùc nhaøø ñaààu tö ñaààu tö vaøøo taøøi saûûn nöôùùc ngoøøai „ Treân thò tröôøøng ngoïïai hoáiá , caààu ngoïïai teää taêng keùùo theo söï gia taêng tyûû giaùù hoáái ñoùùai „ Trong daøøi haïïn „ Cung tieààn taêng seõ laøøm taêng giaùù vôùùi moäät tyûû leää töông öùng. Noùù khoâng aûûnh höôûûng ñeáán caùùc bieáán soáá thöïc nhö saûûn löôïïng, laõi suaáát thöïc, tyûû giaùù thöïc. Noùù chæ aûûnh höôûûng ñeáán caùùc bieáán danh nghóa nhö giaùù, tyûû giaùù danh nghóa 11/7/2007 Truong Quang Hung 18 Trương Quang Hùng
  10. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG DAØI HAÏN „ Tieááp caään döïa vaøoø ñieàuà kieänä ngang baèngè söùc mua „ Quy luaäät moäät giaùù „ Thò tröôøøng caïnhï tranh vaøø khoâng coùù raøoø caûnû thöông maïïi „ Haøøng hoùùa gioángá nhau baùnù cuøngø moäät möùc giaùù taïïi caùcù nöôùùc khaùùc nhau „ P =e.P* „ Lyùù thuyeáát ngang baèngè söùc mua (PPP) „ Hình thöùc tuyệt ñoáiá (Tyûû giaùù hoáiá ñoùaiù thöïc baèngè 1) „ e=P/P* „ Hình thöùc töông ñoáiá (Tyûû giaùù hoáiá ñoùaiù thöïc khoâng ñoåiå ) „ %∆e= %∆P- %∆P* „ %∆e= π- π* 11/7/2007 Truong Quang Hung 19 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI TRONG DAØI HAÏN „ Tieááp caään tieààn teää „ Caùùch tieááp caään naøyø vaãn döïa vaøoø ñieààu kieänä ngang baèngè söùc mua „ E=P/P* „ Caân baèèng treân thò tröôøngø tieànà teää giöõaõa caùcù nöôùcù „ P=M2/L(Y,i) * * * * „ P =M2 /L(Y ,i ) „ Tyûû giaùù daøøi haïïn phuïï thuoääc vaøoø „ Cheânh leächä veàà möùc taêng cung tieààn giöõaõa hai nöôùùc „ Cheânh leächä veàà möùc taêng saûûn löôïïng 11/7/2007 Truong Quang Hung 20 Trương Quang Hùng
  11. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 SÖÏ CAN THIEÄP TREÂN THÒ TRÖÔØNG NGOÏAI HOÁI 11/7/2007 Truong Quang Hung 21 CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ „ Cheáá ñoää tyûû gía „ Cheáá ñoää tyûû giaùù laøø caùchù maøø chính phuûû moätä nöôùcù quaûnû lyùù ñoààng tieààn cuûûa hoïï „ Cheáá ñoää tyûû giaùù coùù lieân quan chaëtë cheûû ñeáná chính saùchù tieààn teää „ Caùùc loaïïi cheáá ñoää tyûû giaùù „ Cheáá ñoää tyûû giaùù hoáiá ñoùaiù coáá ñònh truyeànà thoángá (Conventinal peg) „ Coäät ñoààng tieànà vaøoø moätä ñoàngà tieànà khaùcù hay moäät roã caùùc ñoààng tieànà khaùcù vôùiù moätä bieân ñoää dao ñoängä cho pheùùp raáát nhoûû (1%) 11/7/2007 Truong Quang Hung 22 Trương Quang Hùng
  12. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ „ Cheáá ñoää tyûû giaùù hoáiá ñoùaiù coáá ñònh coùù theåå ñieåuå chænh „ Crawling Peg:Tyûû giaùù coùù theåå ñöôïïc ñieààu chænh moäät löôïïng nhoûû töøng thôøøi kyøø: Costa Rica, Bolivia „ Crawling bands: tyûû giaùù cho pheùùp dao ñoääng xoay quanh giaùù trò trung taâm maøø noùù ñöôïïc ñieààu chænh „ Cheáá ñoää tyûû giaùù thaûû noåiå coùù quaûnû lyùù (Managed Float) „ Chính phuûû can thieääp nhaèèm ñaïït ñöôïïc muïïc tieâu kinh teáá vó moâ maøø khoâng thoâng baùùo tröôùùc loâ trình ñieààu chænh tyûû giaùù: India, Czech „ Cheáá ñoää tyûû giaùù thaûû noåiå (Dirty Float) „ Can thieääp coùù giôùùi haïïn nhaèèm laøøm oân hoøøa söï dao ñoääng cuûûa tyûû giaùù treân thò tröôøøng: Myõ, Nhaäät Baûûn, Canada, Anh 11/7/2007 Truong Quang Hung 23 TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH VAØ NEÀN KINH TEÁ 11/7/2007 Truong Quang Hung 24 Trương Quang Hùng
  13. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH „ Taïi sao phaûi nghieân cöùu tyû giaù hoái ñoùai coá ñònh? „ Haààu heáát caùcù nöôùùc coâng nghieääp ñeààu duy trì tyûû giaùù thaûû noååi coùù ñieààu tieátá (dirty float) „ Daøøn xeááp tieààn teää khu vöïc: Ñoààng tieààn chung „ Caùcù nöôùùc ñang phaùùt trieåån noåå löïc duy trì tyûû giaùù oåån ñònh „ Tyûû giaùù hoáái ñoùùai coáá ñònh laøø chuaåån möïc trong nhieààu thôøiø kyøø 11/7/2007 Truong Quang Hung 25 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH „ Tyûû giaùù hoáái ñoùùai coáá ñònh vaään haønhø nhö theáá naøøo? „ Ngaân haøngø trung öông coáá ñònh tyûû giaùù vaøø thöôøngø xuyeân mua baùnù tieààn theo moätä tyûû giaùù hoáái ñoùaiù coáá ñònh. „ Ñoàngà tieànà ngaân haøngø trung öông saünü saøøng mua vaøø baùnù ñöôïcï goïïi laøø ñoàngà tieànà chuyeånå ñoååi „ Can thieääp vaøøo thò tröôøøng ngoïïai hoáái vaøø möùc cung tieààn „ Caùùc phöông trình cô baûûn „ ∆MB = ∆ NFAB+ ∆ NDCG+ ∆ NDCCOB+ ∆ OITB „ ∆M = mm ∆MB 11/7/2007 Truong Quang Hung 26 Trương Quang Hùng
  14. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH „ Khi BOP>0, ngaân haøøng trung öông mua soáá dö ngoïïai teää treân thò tröôøngø ngoïïai hoááiÆ NFAB taêng keùùo theo M2 taêng theo moâ hình soáá nhaân tieààn „ Khi BOP<0, ngaân haøøng trung öông mua baùùn ngoïïai teää treân thò tröôøngø ngoïïai hoáái ñeåå caân ñoááiÆ NFAB giaûûm keùùo theo M2 giaûûm theo moâ hình soáá nhaân tieààn 11/7/2007 Truong Quang Hung 27 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH „ Voâ hieääu hoùùa „ Ngaân haøng trung öông mua ngoïai teä vaø baùn taøi saûn ñoàng thôøi ñeå voâ hieäu hoùa taùc ñoäng cuûa caùc cuù soác thò tröôøng ngoïai hoái leân cung tieàn trong nöôùc „ Caân baèèng treân thò tröôøngø ngoïaiï hoáái döôùiù cheáá ñoää tyûû giaùù coáá ñònh i= i* „ Caân baèèng treân thò tröôøngø tieànà teää döôùiù cheáá ñoää tyûû giaùù coáá ñònh M2/P=L(Y, i) „ Döôùùi cheáá ñoää tyûû giaùù coáá ñònh, ngaân haøøng trung öông seõ töï ñieààu chænh cung tieànà sao cho e = e0 vaøø i = i* 11/7/2007 Truong Quang Hung 28 Trương Quang Hùng
  15. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI COÁ ÑÒNH e 1 e0 ROR* 0 i L(Y1,i) 1 L(Y2,i) 2 M1/P M /P 3 2 M/P 11/7/2007 Truong Quang Hung 29 CHÍNH SAÙCH TIEÀN TEÄ DÖÔÙI CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ COÁ ÑÒNH Töï do löu chuyeån voán OÅnñònhgiaù OÅnñònhtyûgiaù 11/7/2007 Truong Quang Hung 30 Trương Quang Hùng
  16. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 SÖÏ THAY ÑOÅI TRONG TYÛ GIAÙ DÖÔÙI CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ COÁ ÑÒNH „ Phaùù giaùù „ Ngaân haøøng trung öông chuûû ñoääng laøøm giaûmû giaùù ñoààng tieààn trong nöôùùc vaøø tuyeân boáá saüün saøøng mua baùùn ñoààng tieààn trong nöôùùc vôùùi tyûû giaùù môùùi „ Phaùù giaùù seõ laøøm cho giaùù haøøng hoùùa trong nöôùùc reûû hôn so vôùùi haøøng hoùùa nöôùùc ngoøøai. Ñieààu naøøy laøøm taêng toåång caààu vaøø saûûn löôïïng „ Ñoääng cô phaùù giaùù (1) choááng laïiï tình traïïng thaáát nghieääp (2)caûûi thieään taøøi khoûûan vaõng lai vaøø (3) giaûmû aùùp löïc leân döï tröõõ ngoïïai hoáiá „ Naâng giaùù „ Ngaân haøøng trung öông chuûû ñoääng laøøm taêng giaùù ñoàngà tieààn trong nöôùùc vaøø tuyeân boáá saüün saøøng mua baùùn ñoààng tieààn trong nöôùùc vôùùi tyûû giaùù môùùi 11/7/2007 Truong Quang Hung 31 KHUÛNG HOÛANG CAÙN CAÂN THANH TOÙAN VAØ THAÁT THOÙAT VOÁN „ Khuûûng hoảng caùùn caân thanh toùanù „ Ngaân haøøng trung öông maáát khaûû naêng duy trì tyûû giaùù coáá ñònh hieään haøønh „ Nguyeân nhaân cuûûa khuûngû hoaûngû trong caùnù caân thanh toùanù „ Chính saùùch kinh teáá khoâng beààn vöõngõng vaøø maáát caân ñoáái cô caááu. „ Kyøø voïïng töï thaân vaøø haøønh vi „ Söï suïïp ñoåå trong heää thoááng ngaân haøøng „ Thaáát thoùùat voáán „ Noåiå lo sôïï veàà phaùù giaùù ñoààng tieààn trong nöôùcù Æ Cö daân baùùn ñoààng tieààn trong nöôùùc cho ngaân haøøng trung öông ñeåå mua ñoààng ngoïïai teää vaøø ñaààu tö tieààn ra nöôùùc ngoøaiø Æ Luoààng voáán tö nhaân chaûûy ra 11/7/2007 Truong Quang Hung 32 Trương Quang Hùng
  17. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 BAN TIEÀN TEÄ „ Ban tieàn teä (Currency Board): Hongkong, Estonia, Arhentina (2002) „ Ban tiềntệ phát hành tiềntheotỷ giá cốđịnh với ñoàng tiềndự trữ hay ñoàng tieàn muûi neo „ Ñoàng tieàn döï tröõ laø ñoàng tieàn maïnh „ Cơ sở tiềnthayđổitheotỷ lệ vớitiềndự trữ „ Chếđộtỷ giá cốđịnh sẽ duy trì đượcnếuban tiềntệ không gian lậnbằng cách thay đổitiềndự trữ „ Ban tieàn teä khaùc vôùi ngaân haøng trung öông nhö theá naøo? „ Ban tieàn teä chæ coù chöùc naêng phaùt haønh tieàn vaø cung caáp dòch vuï chuyeån ñoåi tieàn theo tyû giaù coá ñònh ƒ Ban tieàn teä khoâng coù chöùc naêng ngöôøi cho vay cuoái cuøng vaø cho chính phuû vay 11/7/2007 Truong Quang Hung 33 NGHIEÂN CÖÙU TÌNH HUOÁNG „ Ban tieàn teä cuûa Hongkong „ Thaønh laäp naêm 1983 „ Döï tröõ hôn 6 laàn tieàn ñang löu haønh „ Taán coâng tieàn teä 1997 „ Ban tieàn teä cuûa Argentina „ Thaønh laäp naêm 1991 „ Qua ñöôïc khuûng hoûang 1994-1995 11/7/2007 Truong Quang Hung 34 Trương Quang Hùng
  18. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 LIEÂN MINH TIEÀN TEÄ „ Lieân minh tieàn teä „ Moät soá nöôùc thaønh vieân thoûa thuaän söû duïng ñoàng tieàn chung trong giao dòch „ Lôïi ích cuûa vieäc söû duïng moät ñoàng tieàn chung „ Giaûm söï khoâng chaéc chaén „ Giaûm chi phí giao dòch „ Chi phí cuûa vieäc söû duïng moät ñoàng tieàn chung „ Chính saùch tieàn teä khoâng coøn ñoäc laäp ñeå oån ñònh nhöõng cuù soác „ Chi phí seõ thaáp neáu „ lao ñoäng vaø voán coù theå di chuyeån töï do giöõa caùc nöôùc thaønh vieân „ giaù vaø tieàn löông linh hoïat „ cô cheá chuyeån giao taøi khoùa töï ñoäng „ Möùc ñoä hoäi nhaäp saâu ñoùng vai troø quan troïng 11/7/2007 Truong Quang Hung 35 CHEÁ ÑOÄ TYÛ GIAÙ HOÁI ÑOÙAI THAÛ NOÅI COÙ QUAÛN LYÙ „ Ngaân haøøng trung öông duy trì moätä vaøiø khaûû naêng kieåmå soùùat tieààn trong nöôùcù nhöng phaûiû traûû giaùù baèngè tình traïngï baáát oåån trong tyûû giaùù „ Tuy nhieân, neááu traùiù phieáuá trong nöôùcù vaøø nöôùcù ngoøaiø laøø nhöõngõng taøøi saûûn thay theáá cho nhau khoâng hoøanø haûûo, ngaân haøøng trung öông coùù theåå kieåmå soùatù caûû cung tieànà vaøø tyûû giaùù „ Bieään phaùùp söû duïngï laøø can thieäpä ngoïaiï hoáiá voâ hieäuä 11/7/2007 Truong Quang Hung 36 Trương Quang Hùng
  19. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 QUAÛN LYÙ TYÛ GIAÙ TRONG NHÖÕNG NÖÔÙC ÑANG PHAÙT TRIEÅN „ Trong caùùc nöôùùc ñang phaùtù trieånå ngöôøiø ta thöôøngø quaûnû lyùù tyûû giaùù „ Muïïc tieâu quaûûn lyùù laøø taêng tröôûûng vaøø oåån ñònh „ Neááu quoáác gia theo ñuoååi taêng tröôûûng döïa vaøøo xuaáát khaååu hoïï seõ duy trì tyûû giaùù thöïc coùù khaûû naêng caïïnh tranh „ Neááu quoáác gia theo ñuoååi taêng tröôûûng thay theáá nhaääp khaååu, hoïï seõ naâng giaùù ñoààng tieààn trong nöôùcù sao cho nhaääp khaååu maùùy moùùc, nhaääp löôïïng vôùùi giaùù reûû „ Neááu coùù söï maáát caân ñoáái trong caùùn caân taøøi khoûûan vaõng lai, hoïï seõ chuûû ñoääng phaùù giaùù ñoààng tieààn trong nöôùùc 11/7/2007 Truong Quang Hung 37 HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ 11/7/2007 Truong Quang Hung 38 Trương Quang Hùng
  20. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 DÖÏ TRÖÕ TRONG HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ THEÁ GIÔÙI „ Heä thoáng baûn vò ñoàng tieàn döï tröõ „ Ñoàng tieàn döï tröõ laø ñoàng tieàn maø ngaân haøng trung öông naém giöõ laøm döï tröõ quoác teá „ Ngaân haøng trung öông coät chaët ñoàng tieàn cuûa mình vaøo ñoàng tieàn döï tröõ baèng caùch saün saøng mua vaø baùn ñoàng tieàn trong nöôùc theo tyû giaù coá ñònh „ Döôùi hieäp öôùc Bretton Wood, ñoàng ñoâ la Myõ laø ñoàng tieàn döï tröõ „ Heä thoáng baûn vò ñoàng tieàn döï tröõ bao haøm moät söï maát caân xöùng giöõa nöôùc phaùt haønh tieàn döï tröõ vaø caùc nöôùc thaønh vieân „ Nöôùc phaùt haønh tieàn coù theå gaây aûnh höôûng ñeán hoïat ñoäng kinh teá caùc nöôùc thaønh vieân thoâng qua chính saùch tieàn teä 11/7/2007 Truong Quang Hung 39 DÖÏ TRÖÕ TRONG HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ „ Heää thoááng baûûn vò vaøngø (1870-1914) „ Ñoààng tieààn moãi nöôùùc ñöôïïc ñònh giaùù theo vaøøng baèèng caùùch saüün saøøng ñoååi ñoààng tieààn trong nöôùùc laáyá vaøøng baáát cöù khi naøoø „ Ngaân haøøng trung öông giöõõ vaøøng nhö laøø nguoààn döï tröõõ quoáác teáá „ Heää thoááng naøøy traùùnh ñöôïïc söï maáát caân xöùng trong heää thoááng baûnû vò tieààn döï tröõõ vaøø giôùùi haïïn ñöôïïc söï taêng tröôûûng tieààn 11/7/2007 Truong Quang Hung 40 Trương Quang Hùng
  21. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 LÒCH SÖÛ HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ „ Baûûn vò vaøøng (-1914) „ Phaùùt haøønh tieààn töông öùng vôùiù löôïngï vaøngø döï tröõõ „ Cam keáát baûûo veää giaùù trò ñoàngà tieànà baèngè vaøngø „ Tyûû giaùù coáá ñònh giöõaõa caùcù nöôùcù „ Caân baèèng beân ngoøaiø khi khoâng coùù aùpù löïc mua baùnù vaøøng trong giao dòch vôùùi beân ngoøaiø (Toångå taøiø khoûanû vaõng lai vaøø taøøi khoûanû voáná =0) „ Cô cheáá ñieààu chænh töï ñoääng vôùùi cam keáát tyûû giaùù coáá ñònh „ Thaâm huïït ngoïïai thöôngÆLöôïïng vaøngø döï tröõõ giaûûmÆ Löôïngï cung tieààn giaûûmÆ laõi suaátá taêngÆ thu huùtù voáán ñaàuà tö „ Thaëëng döï ngoïïai thöôngÆ taêng löôïïng vaøøng döï tröõõÆ phaùtù haøønh tieàànÆ laõi suaátá giaûûm vaøø giaùù taêng 11/7/2007 Truong Quang Hung 41 LÒCH SÖÛ HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ „ Hieääp öôùùc Bretton Woods (1945-1973) „ Choïïn Myõ ñoùùng vai troøø muûûi neo heää thoááng tieààn teää „ Ñoààng ñoâ la Myõ laøøm ñoààng tieànà döï tröõõ „ Myõ cam keátá chuyeånå ñoåiå ñoâ la sang vaøngø „ Cam keátá cuûûa caùùc nöôùùc thaøønh vieân „ Duy trì tyûû giaùù coáá ñinh theo ñoâ la Myõ „ Vai troøø cuûûa IMF „ IMF ñoùùng vai troøø giaùùm saùtù „ Ngaân haøøng trung öông cuûaû caùcù ngaân haøøng trung öông „ Vaáán ñeàà ñoáái vôùùi hieääp öôùùc „ Thanh khoûanû vaøø nieààm tin „ Giaùùm saùùt vaøø tuaân thuûû luaäät chôi 11/7/2007 Truong Quang Hung 42 Trương Quang Hùng
  22. Chương trình Giảng dạyKinhtế Fulbright, 2004-2005 Kinh tế vĩ mô - Bài giảng 5 LÒCH SÖÛ HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ „ Haääu Bretton Woods(1973-) „ Caùùc nöôùùc lôùùn „ Chaâu Aâu „ Caùùc nöôùùc ñang phaùtù trieånå 11/7/2007 Truong Quang Hung 43 HEÄ THOÁNG TIEÀN TEÄ „ Vaáán ñeàà heää thoááng tieànà teää quoácá teáá „ Luoààng voáán quoácá teáá ngaøøy caøøng linh hoaïtï hôn „ Tyûû giaùù bieáán ñoääng nhieààu hôn „ Khuoân khoåå lyùù thuyeátá cho heää thoángá tyûû giaùù „ S-I = X-M „ (S-I): vieääc laøøm, GDP, laõi suaáát, ngaân saùùch, laïïm phaùùt „ (X-M): taøøi khoaûûn vaõng lai, taøøi khoaûûn voáán, tyûû giaùù hoáái ñoaùùi „ Caân baèèng beân trong vaøø caân baèèng beân ngoaøøi ñoøøi hoûûi löïa choïïn heää thoááng tyûû giaùù, kieååm soaùùt ngoaïïi thöông vaøø taøøi khoaûûn voáán „ Vaáán ñeàà löïa choïïn heää thoááng tyûû giaùù ngaøøy caøøng quan troïïng khi maøø trong thöïc teáá ngoïïai thöông vaøø taøøi khoûûan voáán coùù xu höôùùng töï do 11/7/2007 Truong Quang Hung 44 Trương Quang Hùng