Giáo trình Quản trị tài chính - Chương 8: Phân tích tình hình tài chính

Nội dung text: Giáo trình Quản trị tài chính - Chương 8: Phân tích tình hình tài chính

1. CHÖÔNG 8 PHAPHANÂN TÍCH TÌNH HÌNH TAI TAØI CHÍNH DOANH NGHIEÄÄÄP
2. @ Keát quaû hoaït ñoäng sxkd cuûa DN sau 1 kyø hoaït ñoäng ñöôcñöôïc theå hieän qua cacacùcba baoùoca caoùota taiøi chính + Baûng caân ñoái taøi saûn. +Ba+ Bangûng babaoùoca caoùo thu nhaäp. + Baûng baùo caùo ngaân löu @ Baùo caùo taøi chính giuùp cho caùc boä phaän quan taâm ñeán coâng ty phaân tích ñöôïc söùc maïnh taøi chính cuûa ñôn vò @ Noäi dung thaûo luaän: * Caùc baûng baùo caùo taøi chính. * Caùc tæ soá taøi chính. * Phaân tích taøi chính DN thoâng qua baùo caùo taøi chính
3. I. Baùo caùo taøi chính 1. Baûngg(S) caân ñoái taøi saûn. (The Balance Sheet). @ Theå hieän veà tình hình taøi saûn vaø nguoàn taøi trôï taïi 1 thøiñiåhôøi ñieåm @Ba@ Bangûng babaoùoca caoùothe theå hieän söï cacanânño ñoiái giögiöaõa giaù trò tataiøisa sanûn vaø giaù trò caùc nguoàn taøi trôï theo soå saùch keá toaùn. Toång giaù trò TS = Toång nguoàn voán taøi trôï @ Baûng caân ñoái taøi saûn theå hieän 2 phaàn: * Benâ traùiTi : Tongå taøi sanûùû co cua DN * Beân phaûi : Toång giaù trò caùc nguoàn voán ñaõ huy ñoäng * CaCacùc khoakhoanûnmuccu muïc cuaûaba bangûng bao baùoca caoùo ñöô ñöôcïc moâ taû theo trình töï: Tính thanh khoaûn töø cao ñeán thaáp.
4. Taøi saûn coù Nguoàn taøi trôï * Tieàn maët * Khoaûn phaûi traû Taøi saûn * Chöùn g khoaùn coù tính * Thöông phieáu Nôï ngaén löu ñoäng thanh khoaûn cao. * Nôï tích luõy * Caùc khoaûn phaûi thu. haïn *Ha* Hangøng hohoaùato tonàn kho Tính thanh Vay trung haïn ngaân Nôï trung khoaûn nhanh haøng haïn *T* Traùi p hiáhieáu. Nôï daøi * Giaáy nôï haïn * Thueâ taøi chính daøi Taøi saûn coá ñònh Tính thanh hanhaïn khoaûn thaáp * Coå phaàn öu ñaõi. Taøi saûn coá * Coå phaphanànöuthöô öu thöôngøng. VáVoán ñàñaàu ñònh * Giaù trò taêng theâm tö cuûa coå cuûa coâng ty. ñoâng * Lôïi nhuaän giöõ laïi.
5. Thí du ï Xeùt conâ g tty coå phanà HHHoa Honà g vôôiùith thonâ g tin veà voán huy ñoäng vaø taøi saûn ñaàu tö ñöôïc moâ taû qua banûâg can ñoáiti taøi sanûû cua ñôn vò vaoøá cuoi namê 1993 vaø 1994 nhö sau * Soá coå phieáu thöôøng ñaõ phaùt haønh laø 10.000 cp * Giaù trò coå phieáu khi phaùt haønh laø 50.000ñ/cp
6. Baûng caân ñoái taøi saûn coâng ty Hoa Hoàng (31/12 cuûa 2 naêm 1993 vaø 1994) (ñvt: Tr ñ) TaTaiøisa sanûnco coù 1993 1994 NguoNguonànta taiøitrô trôï 1993 1994 Tieàn maët 299,6 109,6 Khoaûn phaûi traû 940 1020 Chöùng khoaùn caùc loaïi 380 360 Thöông phieáu 900 950 KhoaKhoanûn phaphaiûithu thu 1800 2220 Nôï löông , tien tieànñieännöô ñieän nöôcùc 460 610 Haøng hoaù toàn kho 2900 3210 Nôï thueá 510 450 Toång taøi saûn löu ñoäng 5379,6 5899,6 Toång nôï ngaén haïn 2810 3030 ToTongång GT nhaø xöôxöôngûng thiethietátbò bò 6250 7450 TraTraiùi phiephieu(8%)áu(8%) 1200 1160 Chi phí khaáu hao coäng doàn 2720 3400 Kyø phieáu(10%) 600 1340 Giaù trò nhaø xöôûng thieát bò 3530 4050 Toång nôï daøi haïn 1800 2500 Coåàå phaàn thöôøng 500 500 Giaù trò taêng theâm cuûa coâng ty 1500 1500 Lôïi nhuaän giöõ laïi 2299,6 2419,6 Toång voán coå phaàn 4299,6 4419,6 Toång taøi saûn coù 8909,6 9949,6 Toång taøi saûn nôï 8909,6 9949,6
7. 2. Baùo caùo thu nhaäp ( The Income Statement) @ Theå hi eä n k eá t quaû sxkd DN ñ aït sau 1 naê m hñ xeù t ôû 1 th ôøi ñi e åm. @Vôùi coânggy ty coå phaàn, baùo caùo thu nhaä p bao goàm: * Baùo caùo keát quaû hoaït ñoäng sxkd * Baùo caùo lôïi nhuaän giöõ laïi (Retained Earning Statement) +Pha+ Phanân phophoiái lô lôiïi nhuaän thuan thuaàn sau thue á + Baùo caùo lôïi nhuaän giöõ laïi luõy keá a. Ba ùo ca ùo ke át quaû ûhhoaït tñ ñoä ng sx kd Theå hieân thaønh quaû ñôn vò ñaït ñöôïc sau 1 naêm hoaït ñoäng nhö : Doanh thu thuaàn, giaù voán haøng baùn,khaáu hao, chi phí baùn haøng, chi p hí quanû llyù, thueá noäthhäthäp; ,thu nhaäp thuanà Thí duï: Coù thoâng tin veà keát quaû hoaït ñoäng sxkd cuûa coâng ty Hoa Hoàng qua 2 naêm 1993 vaø 1994 nhö sau:
8. Baùo caùo thu nhaäp cuûa coâng ty Hoa Hoàng qua 2 naêm (Ñvt: Tr ñ) Khoaûn muïc Naêm 1993 Naêm 1994 Doanh thu thuaàn(goàm caû haøng baùn chòu) 12474 12520 Giaù voán haøng baùn 9208 9698 * Chi phí nguyenguyenân lieäu va ø lao ñoäng 8308 8778 * Chi phí quaûn lyù phaân xöôûng. 900 920 Lôøi goäp 3266 2822 Khaáu hao 600 680 Chi phí baùn haøng 295 366 Chi phí quan quaûnly lyù cocongâng ty 454 498 Traû tieàn thueâ taøi saûn 50 50 Thu nhaäp tröôùc thueá vaø laõi vay EBIT 1867 1228 Traû laõi vay 256 278 Thu nhaäp chòu thueá 1611 950 Thueáâ thu nhaäp(40%) 644,4 380 Thu nhaäp thuaàn sau thueá 966,6 570
9. b. Baùo caùo lôïi nhuaän giöõ laïi (Retained Earning Statement) Moâ taû 2 vaán ñeà: @ Phaân phoái lôïi nhuaän thuaàn sau thueá cuûa DN Töø lôïi nhuaàn thuaàn, ñôn vò phaân chia cho coå ñoâng öu ñañaiõico, coå ñoñongâng thöông thöôøng vaø giöõ lailaïi trong ñôn vò ra sao, thu nhaäp coå phaàn EPS @ Baùo caùo thu nhaäp giöõ laïi luõy keá Theå hieän giaù trò lôïi nhuaän giöõ laïi tích luõy qua caùc naêm Gia ù tr ò lôï i n hua än g iöõ laï i ha øng naêm cuû a co âng ty Thí duï: Coù thothongâng tin veà babaoùoca caoùo lô lôiïi nhuaän giö õ lailaïi qua 2 naêm 1993 vaø 1994 cuûa coâng ty Hoa Hoàng nhö sau
10. Phaân phoái lôïi nhuaän thuaàn sau thueá cuûa coâng ty qua 2 naêm (Ñvt: Tr ñ) Khoaû n muïc Naê m 1993 Naê m 1994 Thu nhaäp thuaàn sau thueá 966,6 570 PhaPhanànch chia lôilôïi töc töùcco coå phaphanàn 450 450 Phaàøn thu nhaäp giöõ laïi 516,6 120 Lôïi töùc cuûa moãi coå phaàn 0,045 0,045 Thu nhaäp cuûa moãi coå phaàn EPS 0,09666 0,057
11. BaBangûng bao baùoca caoùothunhaäpgiö thu nhaäp giöõ lailaïi luluyõyke keá cucuaûa2na 2 namêm (Ñvt: Trñ) Khoaûn muïc Naêm 1993 Naêm 1994 Giaù trò lôïi nhuaän giöõ laïi tính ñeán ngaøy 1/1 1783 2299,6 Lôïi nhuaän thuaàn trong naêm 966,6 570 Toång coäng 2749,6 2869,6 Phaàn chia coå töùc cho coå ñoâng 450 450 Giaù trò lô lôiïi nhuaän giö õ lailaïi tính ñeñenánnga ngayøy31/12 31/12 2299,6 2419,6
12. 3. Baùo caùo chuaån hoaù 313.1. KhaKhaiùiqua quatùt Khi nggq(hieân cöùu caùc chæ tieâu qua nhieàu naêm(doanh thu, chi phí, lôïi nhuaän, giaù trò taøi saûn; )ñeå nhaän dieän söï thay ñoåi cuûa caùc chæ tieâu, coù theå söû duïng phöông phaùp: @So@ Soá chechenhânh leäch: XeXetùtsöthayño söï thay ñoiåi(ta (tangêng,giam) giaûm) gia ù trò cuûa chæ tieâu qua caùc kyø. @ Chuaån hoùa giaù trò chæ tieâu: Chuaån hoùa giaù trò laø vieäc loaïi b oû gi aù t rò ñ o löôø ng cuû a chi ti eâ u ñ ang nghi eâ n cöù u, qua ñoù, chæ tieâu ñöôïc ño löôøng baèng % Ñeå chuaån hoùa döõ lieäu, caàn choïn 1 chæ tieâu laøm chuaån, chia giaù trò cuûa caùc chæ tieâu ñang xeùt cho chæ tieâu choïn lalamømchua chuanån
13. @ Chuaån hoaù baûng caân ñoái taøi saûn: Choïn giaù trò tonå g taøi sanûù co hay tonå g taøi sanû nôï lamø chæ tieuâ chuaån, chia giaù trò cuûa caùc chi tieâu coøn laïi trong bang baûng cho chæ tieâu chuan aån seõ ñöôcñöôïc babangûng caân ñoái taøi saûn chuaån hoùa (xeùt töøng naêm) * Chuaån hoaù baùo caùo thu nhaäp: Choïn doanh thu thuaàn laøm chæ tieâu chuaån, chia giaù trò caùc chæ tieâu coøn laïi cho chæ tieâu chuaån seõ ñöôïc baûng baùo caùo thu nhaäp chuaån hoùa
14. Bieán ñoäng veà taøi saûn DN qua 2 naêm theo pp cheânh leäch TøiTaøi sa ûn Naê m 2001 Naê m 2002 +/- %CL% CL A. Taøi saûn löu ñoäng vaø ÑTNH 33.858.808 50.469.178 16.610.370 49.1% I.Tieàn 6.079.994 14.564.714 8.484.720 139.6% II. Caùc khoaûn ñaàu tö chöùng khoaùn 100.000 100.000 0 0.0% III. Caùc khoaûn phaûi thu 18.162.809 25.425.681 7.262.872 40.0% IV. Hang Haøng totonàn kho 4. 190. 648 2. 087. 635 -2. 103. 013 -50. 2% V. Taøi saûn löu ñoäng khaùc 5.325.357 8.291.148 2.965.791 55.7% B. Taøi saûn coá ñònh vaø ÑTDH 11.139.444 15.865.235 4.725.791 42.4% I. Taøi saûn coá ñònh 6.646.440 6.867.522 221.082 3.3% II. Ñaàu tö taøi chính daøi haïn 4.007.177 4.007.177 0 0.0% III. Chi phí xd cô baûn dôû dang 485.827 499.0536 450.4709 927.2% Toång taøi saûn 44.998.252 66.334.413 21.336.161 47.4%
15. Bieán ñoäng veà taøi saûn DN qua 2 naêm theo pp chuaån hoaù Taøi saûn Naêm 2001 Naêm 2002 A. Taøi saûn löu ñoäng vaø ÑTNH 75.24 76.08 I. Tieàn 13.51 21.96 II. Caùc khoaûn ñaàu tö chöùng khoaùn 0.22 0.15 III. CaCacùc khoan khoaûn phai phaûithu thu 40. 36 38. 33 IV. Haøng toàn kho 9.31 3.15 V. Taøi saûn löu ñoäägng khaùc 11.83 12.50 B. Taøi saûn coá ñònh vaø ÑTDH 24.76 23.92 I. Taøi saûn coá ñònh 14.77 10.35 II. Ñaàu tö taøi chính daøi haïn 8.91 6.04 III. Chi phí XÑC dôû dang 1.08 7.52 Toång taøi saûn 100.00 100.00
16. Bieán ñoäng veà nguoàn voán DN qua 2 naêm theo pp cheânh leäch Taøi saûn Naêm 2001 Naêm 2002 +/- % CL A. Nôï phaphaiûitra traû 21.808.910 28.055.261 6.246.351 28.6% I. Nôï ngaén haïn 17.902.661 23.715.872 5.813.211 32.5% II. Nôï dadaiøihan haïn 390. 051 390. 051 0 00%0.0% III. Nôï khaùc 3.516.198 3.949.338 433.140 12.3% BVB.Voá n CSH 23.189 .342 38.279 .150 15.089 .808 65. 1% I. Nguoàn voán quõi 21.809.582 38.370.670 16.561.088 75.9% II. Nguoàn kinh phí 1.379.760 -91.520 -1.471.280 -106.6% Toång taøi saûn 44.998.252 66.334.411 21.336.159 47.4%
17. Bieán ñoäng nguoàn voán DN qua 2 naêm theo pp chuaån hoaù Taøi saûn Naêm 2001 Naêm 2002 A. Nôï phaûi traû 48.47 42.29 I. Nôï ngaén haïn 39.79 35.75 II. Nôï dadaiøihan haïn 0870.87 0590.59 III. Nôï khaùc 7.81 5.95 BVB.Vo án CSH 51. 53 57. 71 I. Nguoàn voán quõi 48.47 57.84 II. Nguoàn kinh phí 3.07 (0.14) Toång taøi saûn 100.00 100.00
18. Baùo caùo thu nhaäp cuûa coâng ty qua 2 naêm theo pp cheânh leäch Khoaû n muïc Naêm 2001 Naêm 2002 +/- %CL% CL Doanh thu thuaàn 66.358.234 84.471.645 18.113.411 0.27 Giaù vovonánha hangøng babanùn 59.420.484 70.339.862 10.919.378 0.18 Lôïi goäp 6.937.750 14.131.783 7.194.033 1.04 Chi phí baùn haøng 1.447.863 6.274.823 4.826.960 3.33 Chi phí quan quaûnly lyù 4.208 . 035 6.706 . 996 2.498 . 961 0590.59 Lôïi nhuaän HÑSXKD(EBIT) 1.281.852 1.149.964 -131.888 (0.10) Lôïi nhuaän HÑ taøi chính 300.650 959.033 658.383 2.19 * Thu nhaäp HÑTC 440. 223 981. 394 541. 171 1231.23 * Chi phí HÑTC 139.573 22.361 -117.212 (0.84) Lôïi nhuaän hoaït ñoäng baát thöôøng 411.572 1.671.934 1.260.362 3.06 *Th* Thu n ha äp HÑBT 693. 611 1.890 . 658 1.197 . 047 1731.73 * Chi phí HÑBT 282.039 218.724 -63.315 (0.22) Toång thu nhaäp tröôùc thueá 1.994.074 3.780.931 1.786.857 0.90 Thueá thu nhaäp t=32% 638.104 1.209.898 571.794 0.90 Lôïi nhuaän roøng 1.355.970 2.571.033 1.215.063 0.90
19. Baùo caùo thu nhaäp cuûa coâng ty qua 2 naêm theo pp chuaån hoaù KhoaKhoanûnmuc muïc NaNamêm 2001 NaNamêm 2002 Doanh thu thuaàn 100.00 100.00 Giaù voán haøng baùn 89.55 83.27 LôiLôïi goäp 10.45 16.73 Chi phí baùn haøng 2.18 7.43 Chi phí quaûn lyù 6.34 7.94 LôiLôïi nhuaän HÑSXKD(EBIT) 1931.93 1361.36 Lôïi nhuaän HÑ taøi chính 0.45 1.14 * Thu nhaäp HÑTC 0.66 1.16 * Chi phí HÑTC 0.21 0.03 Lôïi nhuaän hoaït ñoäng baát thöôøng 0.62 1.98 * Thu nhaäp HÑBT 1.05 2.24 * Chi phí HÑBT 0.43 0.26 Toång thu nhaäp tröôùc thueá 3.01 4.48 Thueá thu nhaäp t=32% 0960.96 1431.43 Lôïi nhuaän roøng 2.04 3.04
20. II. Caùc tæ soá taøi chính 1. Toång quan @ Baùo caùo taøi chính vaø baùo caùo chuaån hoaù böôùc ñaàu cho thaáy böùc tranh toång quaùt veà thaønh quaû DN ñöôïc qua caùc kyø hoaït ñoäng @ Caùc hoaït ñoäng taøi chính trong DN thöôøng coù moái quan heä vôùi nhau Döïa vaøo moái quan heä giöõa caùc vaán ñeà naãy sinh trong DN(doanh thu, khoaûn phaûi thu, )vaø phuïc vuï cho muïc tieâu ñaùnh giaù thaønh quaû ñaït ñöôïc cuõng nhö phaphanântíchsö tích söcùcmanhta maïnh taiøi chính, nhaän dieän nhönhöngõng ton toàntaicu taïi cuaûa ñôn vò, cac caùc nha ø nghieân cöùu ñeà xuaát caùc tæ soá taøi chính @ Tæ soá taøi chính theå hieääqn moái quan he äcuûa 2 hay nhieàu chæ tieâu taøi chính coù lieân quan vôùi nhau (thí duï: Xeùt quan heä tæ leä giöõa doanh thu vaø khoaûn phaûi thu; doanh thu vaø giaù trò TSCÑ ) @Ca@ Cacùctæso tæ soá tataiøi chính bao gogomàm: : * Nhoùm chæ tieâu veà suaát sinh lôïi : Ñaùnh khaû naêng söû duïng voán cuûa DN * Nhoùm chæ tieâu veà hoaït ñoäng : Ñaùnh giaù keát quaû hñ cuûa DN * NhoNhomùm chæ tieu tieâuve veà khaû nanangêng thanh toan toaùnnô: nôï: ÑaÑanhùnh gia ù ruruiûirocu ro cuaûaDN DN
21. 2. Nhoùm chæ tieâu veà suaát sinh lôïi 2.1. Suaát sinh lôïi treân toång voán ROA(Return on Assets) EBIT(1− t) ROA = *100 Taøi saûn coù bình quaân Neáu coù thoâng tin veà TSC ñaàu kyø vaø cuoái kyø TSCñañauàu kyø +TSCcuocuoiái kyø TSC bq = 2 Ñôn vò cuûa ROA : % ROA phahanûna anhûnh1ñto 1 ñ tongång vovonánh hñ sinh lô lôiïi bao nhieu nhieâu ñ EBIT sau thueá 2.2. Suaát sinh lôïi treân toång voán coå phaàn ROCE (Return on commune share hold’s Equity ) (EBIT − R) *(1− t) ROCE = *100 Voán coå phaàn bình quaân Neáu coù thoâng tin veà voán cp ñaàu kyø vaø cuoái kyø VCPñaàu kyø +VCPcuoái kyø VCP bq = 2 Ñôn vò cuûa ROCE : % ROCE phaûn aûnh 1 ñ voán coå phaàn sinh lôïi bao nhieâu ñ lôïi nhuaän thuaàn
22. 2.3. Tæ suaát sinh lôïi treân doanh thu PMR (Profit margin on sales ratio ) EBIT(1− t) PMR = *100 Doanh thu thuaàn Ñôn vò cuûa PMR : % PMR phaûn aûnh 1 ñ doanh thu taïo ñöôïc bao nhieâu ñ EBIT sau thueá 2.4. Tæ suaát lôïi nhuaän thuaàn treân doanh thu NPMR (Net Profit margin on sales ratio ) (EBIT − R) *(1− t) NPMR = *100 Doanh thu thuaàn Ñôn vò cuûa NPMR : % NPMR phaûn aûnh 1 ñ doanh thu taïo ñöôïc bao nhieâu ñ lôïi nhuaän thuaàn
23. 3. Nhoùm chæ tieâu veà hoaït ñoäng 3.1. Voøng quay khoaûn phaûi thu ART (Account Receivable Turnover) Doanh thu thuaàn ART = Khoaûn phaûi thu bình quaân Neáu coù thoâng tin veà KPT ñaàu kyø vaø cuoái kyø KPTñañauàu kyø +KPTcuocuoiái kyø KPT bq = 2 Ñôn vò cuûa ART : Soá laàn ART phaphanûna anhûnh1ñ 1 ñ khoakhoanûn phai phaûi thu taotaïo ñöôcñöôïc bao nhienhieuâu ñ doanh thu thuathuanàn 3.2. Voøng quay haøng toàn kho IT(Inventory Turnover) Doanh thu thuaàn IT = Haøng toàn kho bình quaân Neáu coù thoâng tin veà HTK ñaàu kyø vaø cuoái kyø HTKñaàu kyø +HTKcuoái kyø HTK bq = 2 Ñôn vò cuûa IT : Soá laàn IT phaûn aûnh 1 ñ haøng toàn kho taïo ñöôïc bao nhieâu ñ doanh thu thuaàn
24. 3.3. Hieäu suaát söû duïng taøi saûn coá ñònh FAU (Fixed Assets Utilzation) Doanh thu thuaàn FAU = Giaù trò TSCÑ bình quaân Ñôn vò cua cuûa FAU : Soá lalanàn FAU phaûn aûnh 1 ñ voán ñaàu tö vaøo TSCÑ taïo bao nhieâu ñ doanh thu thuaàn 3.4. Hieäu suasuatátsö söû dungduïng toan toaønboäta boä taiøisa sanûn TAR (Total Assets Ratio) Doanh thu thuaàn TAR = Taøi saûn coù bình quaân Ñôn vò cuûa TAR : Soá laàn TAR phaûn aûnh 1 ñ voán ñaàu tö vaøo taøi saûn taïo bao nhieâu ñ doanh thu thuaàn
25. 4. Nhoùm chæ tieâu veà khaû naêng thanh toaùn nôï 4.1. Khaû naêng thanh toaùn laõi vay RIC (Ratio Interest Current) EBIT RIC = (ñôn vò RIC: soá lalan)àn) Chi phí laõi vay Chi phí laõi vay bao goàm: Laõi vay ngaén haïn vaø laõi vay daøi haïn RIC ppyhaûn aûnh 1 ñ laõi vay ñöôcï baûo ñaûm bôûi bao nhieâu ñ EBIT RIC > 1 : Khaû naêng thanh toaùn laõi cuûa ñôn vò an toaøn 4.2. Khaû nanangêng thanh toan toaùnnônga nôï nganénhanRc haïn Rc (Ratio Current ) Taøi saûn löu ñoäng Rc = (Ñôn vò Rc : Soá laàn) Nôï ngaén haïn Rc phaphanûna anhûnh1ñ 1 ñ nôï ngan ngaénhanñöôcba haïn ñöôïc baoûoña ñamûmbô bôiûi bao nhieu nhieâu ñ TSLÑ Rc > 1 : Khaû naêng thanh toaùn nô NH cuûa ñôn vò an toaøn 4.3. KhaKhanûnna nangêng thanh toan toaùnnôda nôï daiøihanñe haïn ñenánhanR haïn RL EBIT - laõi vay ngaén haïn +Khaáu hao R = L Nôï daøi haïn ñeán haïn RL phaphanûna anhûnh 1 ñ nôï vay dai daøihanñöôcba haïn ñöôïc baoûoña ñamûmbô bôiûi bao nhieu nhieâu ñ khoaûn tieàn duøng ñeå thanh toaùn nôï daøi haïn (Ñôn vò RL : Soá laàn) RL > 1 : Khaû naêng thanh toaùn nôï DH cuûa ñôn vò an toaøn
26. III. Phaân tích taøi chính DN theo höôùng Dupond 1. Khaùi quaùt @ DN coù caùc moái quan heä beân trong vaø beân ngoaøi ñôn vò @ Caùc ñoái taùc vôùi DN (khaùch haøng, nhaø cung caáp, nhaø ñañauàutö tö, )quanta) quan tamâmñe ñenánDNve DN veà 2va2 vanánñe ñeà : * Khaû naêng sinh lôïi treân voán cuûa DN cao hay thaáp * Khaû naênggïï thanh toaùn nôï cuûa DN ñaït ôû möùc naøo? @ Döïa vaøo söï quan taâm cuûa caùc ñoái taùc, coâng ty taøi chính Dupond cuûa Hoa Kyø ñeà xuaát höôùng phaân tích keát quaû hoathoaït ñoäng kinh doanh cucuaûaDNô DN ôù gogocác ñoä tai taøi chính döôùi daïng: Phaân tích khaû naêng sinh lôïi cuûa voán Phaân tích khaû naêng thanh toaùn caùc khoaûn nôï
27. @ Ñeå phaân tích 2 vaán ñeà treân, nhaø phaân tích söû duïng caùc tæ so á tataiøi chính vaø thothongâng tin tö ø cacacùcba baoùoca caoùota taiøi chính DN @Ke@ Ketátqua quaû cucuaûaca cacùctæso tæ soá ñöôcñöôïc ñañanhùnh gia ù döï tren treâncôsô cô sôû : * Giaù trò cuûa caùc tæ soá ñaït ñöôïc qua caùc naêm *Gi* Giaù tòtrò cacù tæ soáû cua tbìhtrung bình nganø h * Giaù trò döï kieán cuûa caùc tæ soá taøi chính @ Trong noäi dung phaân tích taøi chính DN theo höôùng DddötDupond döïa trenâ côôô sôû giaù tr ò döï kienáûù cua cac tæ soá taøi chính
28. 2. Höôùng phaân tích taøi chính theo Dupond Moâ taû sô ñoà höôùng phaân tích taøi chính DN
29. Thí duï Coù thoâng tin veø keát quaû sxkd cuûa DN Taøi Loäc Baûng baùo caùo thu nhaäp (trñ) Khoaûn mucï Naêm 2007 Doanh thu 3100 Giaù voán haøng baùn 1980 Lôøi go äp 1120 Chi phí baùn haøng 372 Chi phí quaûn lyù 122 Khaáu hao 90 EBIT 536 LaLaiõi vay 66 Thu nhaäp chòu thueá 470 Thueá noäp(t= 28%) 131,6 Thu nhaäp sau thueá 338,4
30. Baûng caân ñoái taøi saûn cuûa coâng ty qua 2 naêm(trñ) Taøi saûn coù Naêm 2006 Naêm 2007 Taøi saûn nôï Naêm 2006 Naêm 2007 TieTienànmaët maët 98 150 CaCacùc khoan khoaûnpha phaiûi traû 126 148 Caùc khoaûn phaûi thu 174 186 Löông, thueá phaûi traû 84 92 Haøng toàn kho 136 212 Toång nôï ngaéên haïn 210 240 ToTongång TSLÑ 408 548 Vay dai daøihan haïn 356 436 Ñaát ñai+NX+ TB 1750 2156 Toång nôï 566 676 Khaáu hao tích luõy 348 438 Coå phaàn thöôøng 918 996 ToTongång tataiøisa sanûnco coá ñònh 1402 1718 Thu nhaäp giöõ lailaïi 326 594 Toång voán coå phaàn 1244 1590 Toång taøi saûn coù 1810 2266 Toång taøi saûn nôï 1810 2266 Nôï daøi ha ïn ñeán h aïn naêm 2007 l aø 1 00 tr ñ ; L aõi vay n gaén h aïn naêm 2 007 l aø 2 5 trñ Thoâng tin döï kieán veà caùc tæ soá taøi chính naêm 2007 Chæ tieâu Naêm 2007 Chæ tieâu Naêm 2007 ROA 19,47% RIC 7,2 ROCE 21,49% Tæ soá nôï 50% PMR 11% RC 2,1 NPER 8,5% RL 5,5 TAR 1,77 FAU 1,9 ART 18,5 IT 18,8 Haõy phaân tích taøi chính DN theo höôùng Dupond
31. I. Phaân tích lôïi nhuaän 1. Phaân tích ROA 536(1− 28%) @ ROAtt = *100 = 18,94% PMRdk = 11% 3100 Ñôn vò ñaõ coù nhöõng giaûi phaùp kieåm soaùt toát chi phí hoaït ñoäng DN neân phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø hoaït ñoäng sau 3100 * TARtt = *100 = 1,52 FAUdk = 1,9 (1402 +1718) / 2 DN ñaõ coù giaûi phaùp sd hieäu quaû TSCÑ, ñôn vò caàn phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø tôùi
32. 2. Phaân tích ROCE 338,4 @ ROCEtt = *100 = 23,88% > ROCEdk = 21,49% (1244 +1590) / 2 DN ñaõ coù giaûi phaùp phuø hôïp neân taïo ñieàu kieän naâng cao ROCE Ñôn vò caàn phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø tôùi CaCanànnhaändieänye nhaän dieän yeuáuto toá tatacùcñoängla ñoäng lamøm cho ROCE ña ñatït cao @ Phaân tích ROAtt : ROCEtt = NPMRtt * TARtt * 1/(1-%D) 338,4 * NPMRtt = *100 = 10,92% > NPMRdk = 8,5% 3100 Ñôn vò ñaõ coù nhöõng giaûi phaùp kieåm soaùt toát chi phí hoaït ñoäng DN neân phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø hoaït ñoäng sau 3100 * TARtt = *100 = 1,52 d(1− t) 66 d = *100 = 10,628% Æ 10,,(628%*(1-28%)), = 7,65% (566 + 676) / 2 ROAtt = 18,94% > d(1-t) Æ Nôï vay caøng cao Æ e ñaït caøng cao Neáu TAR ñaït cao thì e caøng ñaït cao hôn
33. II. Phaân tích khaû naêng thanh toaùn nôï 1. Phaân tích khaû naêng thanh toaùn laõi vay 536 RIC= = 8,12 > RICdk = 7,2 66 Khaû naêng thanh toaùn laõi vay > 1 vaø thöïc teá > dk ÑiàÑieàu naøy ø th håhiäkhûeå hieän khaû naê ng th hhanh toaù ùlõin laõi vay cuû ûDNløa DN laø toát á DN caàn phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø tôùi 2. Phaân tích khaû naêng thanh toaùn nôï ngaén haïn 548 Rc= = 2,28 > Rcdk = 2,1 240 Khaû naêng thanh toaùn nôï vay NH > 1 vaø thöïc teá > dk Ñieàu naøy theå hieän khaû naêng thanh toaùn nôï vay cuûa DN laø toát DN caàn phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø tôùi 3. PhaPhanântíchkha tích khaû nanangêng thanhtoah toanùnnô nôï DH ñeñenánhan haïn 536 − 25 + 90 R = = 6 > R dk = 5,5 L 100 L Khaû nanangêng thanh toatoanùn nôï vay DH >1va> 1 vaø thöcthöïc teá >dk> dk Ñieàu naøy theå hieän khaû naêng thanh toaùn nôï vay cuûa DN laø toát DN caàn phaùt huy öu ñieåm naøy ôû kyø tôùi
34. Nhaän xeùt chung a. Veà keát quaû lôïi nhuaän Khaû naênggg söû duïng voán cuûa ñôn vò khaù toát, tu y nhieân ROA naêm 2007 ñaït thaáp hôn döï kieán , nguyeân nhaân laø vieäc quaûn lyù veà nôï phaûi thu vaø vieäc döï tröõ haøng toàn kho chöa hieäu quaû , ñô vò caàn coù ggppiaûi phaùp cho 2 vaán ñeà treân ñeå k yø hoa ït ño ägäng tôùi ROA ña ït cao hôn bVeb. Veà khaû nanangêng thanh toan toaùnnô nôï * Caùc tæ soá thanh toaùn nôï ñaït > 1 vaø thöïc teá ñaït cao hôn döï kieán, ñieàu naøy ñaùnh giaù uy theá tín duïng cuûa DN ñöôïc thò tröôøng ñaùnh giiùaù to áát Tuy nhieân vieäc söû duïng tæ soá nôï %D ñaït cao, DN caàn quaûn lyù toát voán ñaàu tö nhaèm haïn cheá taùc ñoänggy cuûa nôï vay ñeán lôïi ích voán coå phaàn neáu suaát sinh lôï toång voán < d(1-t)