Bài giảng Đầu tư chứng khoán - Chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu

Nội dung text: Bài giảng Đầu tư chứng khoán - Chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu

1. ChươngChương 8:8: PHÂNPHÂN TÍCHTÍCH ĐẦUĐẦU TƯTƯ CỔCỔ PHIẾUPHIẾU 1. QuyQuy trìnhtrình phânphân tíchtích 2. PhânPhân tíchtích kinhkinh tếtế vĩvĩ mômô vàvà phânphân tíchtích ngànhngành 3. CácCác phươngphương pháppháp địnhđịnh giágiá cổcổ phiếuphiếu 4. ChínhChính sáchsách cổcổ tứctức vàvà giágiá cổcổ phiếuphiếu 5. PhânPhân tíchtích kỹkỹ thuậtthuật 01/12/2010 Mã môn học: B02004 1chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
2. 1. QuyQuy trìnhtrình phânphân tíchtích  I.I. MuïcMuïc tieâu:tieâu:  PhaânPhaân tíchtích CKCK löïalöïa choïnchoïn ñoáiñoái töôïngtöôïng ñaàuñaàu tötö  II.II. NoäiNoäi dung:dung:  PhaânPhaân tíchtích kinhkinh teáteá  PhaânPhaân tíchtích ngaønhngaønh  PhaânPhaân tíchtích taøitaøi chínhchính cuûacuûa ctycty  PhaânPhaân tíchtích chæchæ soásoá bìnhbình quaânquaân 01/12/2010 Mã môn học: B02004 2chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
3. 2.2. PhânPhân tíchtích vĩvĩ mômô vàvà phânphân tíchtích ngànhngành QuiQui trìnhtrình phânphân tíchtích • XaùcXaùc ñònhñònh heäheä soásoá ruûiruûi roro ßß cuûacuûa ngaønhngaønh E(R)E(R) == RfRf ++ B[ErmB[Erm –– Rf]Rf] 2. PhaânPhaân tíchtích chæchæ soásoá P/EP/E cuûacuûa ngaønhngaønh ñoáiñoái vôùivôùi ctycty 3. ÖôùcÖôùc tínhtính EPSEPS 4. TínhTính giaùgiaù tròtrò cuoáicuoái kyøkyø cuûacuûa chæchæ soásoá ngaønhngaønh == P/EP/E xx EPSEPS rr == giaùgiaù tròtrò chæchæ soásoá CKøCKø –– giaùgiaù tròtrò ĐĐ Kø Kø ++ CTCT nhaännhaän trongtrong kyø/kyø/ giaùgiaù tròtrò ĐĐ Kø Kø 01/12/2010 Mã môn học: B02004 3chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
4. 3.3. CácCác phươngphương pháppháp địnhđịnh giágiá - ChiếtChiết khấukhấu dòngdòng cổcổ tứctức - PhươngPhương pháppháp PEPE - ChiếtChiết khấukhấu dòngdòng tiềntiền - TổngTổng TS/sốTS/số lượnglượng CP CP 01/12/2010 Mã môn học: B02004 4chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
5. PHÂNPHÂN LOẠILOẠI CỔCỔ PHIẾUPHIẾU 1. CổCổ phiếuphiếu thườngthường ĐặcĐặc điểm:điểm: - MệnhMệnh giágiá - CổCổ tứctức khôngkhông cốcố địnhđịnh - KhôngKhông kỳkỳ hạnhạn 2.2. CổCổ phiếuphiếu ưuưu đãiđãi (cổ(cổ tức)tức) ĐặcĐặc điểm:điểm: - MệnhMệnh giágiá - CổCổ tứctức cốcố địnhđịnh - KhôngKhông kỳkỳ hạnhạn 01/12/2010 Mã môn học: B02004 5chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
6. ĐịnhĐịnh giágiá theotheo luồngluồng cổcổ tứctức Tỷ suất lợi nhuận dự đoán: DIV +(P −P r = 1 1 0) P0 DIV1: cổ tức dự đoán năm sau P1: giá cổ phiếu dự đoán năm sau P0: giá cổ phiếu năm nay 01/12/2010 Mã môn học: B02004 6chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
7. CácCác tìnhtình huốnghuống tínhtính giágiá a. Tính giá cổ phiếu sau 1 năm: DIV + P P = 1 1 (1) 0 1+ r 1+r: hệ số chiết khấu 01/12/2010 Mã môn học: B02004 7chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
8. CácCác tìnhtình huốnghuống tínhtính giágiá Tính giá cổ phiếu sau một số năm: H DIVt PH P = ∑ + (2) 0 + t + H t=1 (1 r) (1 r) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 8chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
9. CácCác tìnhtình huốnghuống tínhtính giágiá Khi kỳ đầu tư là vô hạn H DIVt P = ∑ (3) 0 + t t=1 (1 r) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 9chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
10. CácCác tìnhtình huốnghuống tínhtính giágiá Khi tỷ lệ cổ tức tăng trưởng đều đặn và kỳ đầu tư là vô hạn + + H = DIV1 + DIV1(1 g) + + DIV(1 g) + = DIV1 P0 (4) (1+ r) (1+ r)2 (1+ r)H r− g (r ≥ g) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 10chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
11. CácCác chiến chiến lược lược thành thành công công của của WarrenWarren BuffettBuffett 1. XâyXây dựngdựng cáccác nguyênnguyên tắctắc ĐTĐT thôngthông thườngthường 2. HiểuHiểu thấuthấu vấnvấn đềđề thôngthông quaqua cáccác bảnbản báobáo cáocáo thườngthường niênniên 3. NắmNắm bắt bắt thông thông tin tin từ từ các các báo báo cáo cáo nghiênnghiên cứucứu vềvề CKCK 01/12/2010 Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 11
12. ChiếnChiến lượclược 1:1: XâyXây dựngdựng cáccác nguyênnguyên tắctắc ĐTĐT thôngthông thườngthường MuaMua CPCP củacủa cáccác côngcông tyty cócó sảnsản phẩmphẩm đượcđược ưaưa chuộngchuộng vàvà thịthị phầnphần thịthị trườngtrường lớn.lớn. - MuaMua CPCP củacủa cáccác côngcông tyty đượcđược quảnquản lýlý tốttốt CácCác chiếnchiến lượclược vàvà lýlý lẽlẽ đầuđầu tưtư củacủa BuffettBuffett - ChiếnChiến lượclược muamua nhữngnhững CPCP cácá biệtbiệt - MuaMua cáccác côngcông tyty cócó tiềmtiềm năngnăng dàidài hạnhạn trongtrong thờithời kỳkỳ cáccác chỉchỉ sốsố CKCK đềuđều giảmgiảm 01/12/2010 Mã môn học: B02004 12chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
13. NhữngNhững nguyên nguyên tắc tắc đầu đầu tư tư thông thông thường thường của của BuffettBuffett - GhiGhi chép chép các các ý ý tưởng, tưởng, lập lập kế kế hoạch hoạch đầu đầu tư tư và và nghiêmnghiêm chỉnhchỉnh chấpchấp hànhhành kếkế hoạchhoạch đãđã đưađưa ra.ra. - NghiênNghiên cứucứu sốsố lượnglượng vàvà lãilãi bánbán hànghàng củacủa côngcông tyty mìnhmình quanquan tâmtâm vàvà nguồnnguồn gốcgốc củacủa chúngchúng - TậpTập trung trung vào vào các các công công ty ty đó. đó. Nắm Nắm vững vững sản sản phẩmphẩm hoặc hoặc dịch dịch vụ vụ công công ty ty cung cung cấp, cấp, vị vị thế thế của của côngcông ty ty trong trong ngành ngành và và so so sánh sánh với với các các đối đối thủ thủ cạnhcạnh tranh.tranh. 01/12/2010 Mã môn học: B02004 13chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
14. - HọcHọc càng càng nhiều nhiều càng càng tốt tốt các các cách cách quản quản lýlý côngcông việcviệc kinhkinh doanh.doanh. - KhiKhi thấy thấy giá giá trị trị CP CP lớn, lớn, đừng đừng do do dự dự về về nhữngnhững dự dự báo báo của của TTCK TTCK hoặc hoặc nền nền kinh kinh tế.tế. - NếuNếu không không tìm tìm được được khoản khoản đầu đầu tư tư như như tiêutiêu chuẩn chuẩn của của mình mình hãy hãy chờ chờ đợi. đợi. Rất Rất nhiềunhiều nhànhà đầuđầu tưtư đãđã saisai làmlàm muamua nhữngnhững CPCP giágiá quáquá caocao soso vớivới giágiá trịtrị thực.thực. - XácXác địnhđịnh rõrõ nhữngnhững gìgì mìnhmình biếtbiết vàvà khôngkhông biết,biết, luôn luôn làm làm theo theo những những gì gì mình mình biết biết rõ.rõ. 01/12/2010 Mã môn học: B02004 14chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
15. ChiếnChiến lượclược 2:2: HiểuHiểu thấuthấu vấnvấn đềđề thôngthông quaqua cáccác bảnbản báobáo cáocáo thườngthường niênniên BướcBước 1:1: ThuThu thậpthập thôngthông tintin BướcBước 2:2: ĐánhĐánh giágiá thôngthông tintin ĐằngĐằng sausau cáccác bảngbảng báobáo cáocáo ĐTĐT thườngthường niênniên HiểuHiểu rõrõ vềvề kinhkinh doanhdoanh MụcMục tiêutiêu côngcông tyty vàvà kếkế hoạchhoạch đểđể đạtđạt mụcmục tiêutiêu NguồnNguồn vốnvốn vàvà độđộ thanhthanh khoảnkhoản TácTác dụngdụng củacủa việcviệc muamua lạilại CPCP RủiRủi roro kinhkinh doanhdoanh BáoBáo cáocáo kiểmkiểm toántoán 01/12/2010 Mã môn học: B02004 15chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
16. Chiến lược 3: Nắm bắt thông tin từ các báo cáo nghiên cứu về CK - Tìm kiếm thành tích trong tăng doanh số - Nguồn thu của chủ ĐT và các nguồn tiền mặt nhàn rỗi. - Tìm kiếm các con số lợi nhuận cận biên cao - Tuân theo xu hướng của giá trị thu nhập ròng - Chú ý lợi nhuận trên vốn ( Return on Equity –ROE) Thu nhập ròng ROE = Vốn cổ phiếu thường 01/12/2010 Mã môn học: B02004 16chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
17. - MuaMua cáccác côngcông tyty cócó khoảnkhoản nợnợ hợphợp lýlý NợNợ dàidài hạnhạn TỷTỷ lệlệ nợnợ trêntrên vốnvốn == NợNợ dàidài hạn+Vốnhạn+Vốn CổCổ đôngđông - SựSự thaythay đổiđổi củacủa tỷtỷ lệlệ giágiá trêntrên lãilãi GiáGiá cổcổ phầnphần P/EP/E == LãiLãi trongtrong vòngvòng mộtmột nămnăm - LãiLãi vàvà tốctốc độđộ tăngtăng trưởngtrưởng củacủa côngcông - RaRa quyếtquyết địnhđịnh ++ DựDự đoánđoán lãilãi trongtrong tươngtương lailai vàvà giágiá CPCP ++ GiữGiữ vàvà bánbán CPCP 01/12/2010 Mã môn học: B02004 17chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
18. 4.4. CHÍNHCHÍNH SÁCHSÁCH CỔCỔ TỨCTỨC  CaùcCaùc chæchæ soásoá phaûnphaûn aùnhaùnh chínhchính saùchsaùch chiachia lôøilôøi cuûacuûa coângcoâng tyty  ThoângThoâng thöôøngthöôøng khikhi ñaõñaõ xaùcxaùc ñònhñònh ñöôïcñöôïc TNTN chocho moãimoãi CPTCPT (EPS)(EPS) xong,xong, coângcoâng tyty seõseõ quyeátquyeát ñònhñònh tríchtrích moätmoät tyûtyû leäleä nhaátnhaát ñònhñònh ñeåñeå chiachia coåcoå töùctöùc chocho coåcoå ñoâng,ñoâng, phaànphaàn coøncoøn laïilaïi seõseõ duøngduøng vaøovaøo muïcmuïc ñíchñích phaùtphaùt trieåntrieån coângcoâng tyty  CoåCoå töùctöùc thanhthanh toán  TyûTyû soásoá thanhthanh toaùntoaùn coåcoå töùctöùc = =  TieànTieàn lôøilôøi moãimoãi CPCP Coå töùc thanh toaùn haøng naêm  CurentCurent YieldYield == P (thò giaù) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 18chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
19. 5.5. PhânPhân tíchtích kỹkỹ thuậtthuật  PTKT lµ sù ghi chÐp theo biÓu ®å, ®å thÞ c¸c giao dÞch cña mét hay mét nhãm cæ phiÕu trong qu¸ khø ®Ó dù b¸o xu thÕ, triÓn väng trong t­¬ng lai.  PTKT là bao gồm việc kiểm tra dữ liệu của thị trường trong quá khứ ( giá cả, KLGD), để làm cơ sở dự đoán giá CK trong tương lai từ đó quyết định mua, bán CK.  => §å thÞ cña c¸c chØ tiªu thèng kª nh­ : Gi¸, chØ sè gi¸, khèi l­îng giao dÞch vv  => §å thÞ theo thêi gian : Ngµy, tuÇn, th¸ng, n¨m 01/12/2010 Mã môn học: B02004 19chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
20. TRUNGTRUNG BÌNHBÌNH DIDI ĐỘNGĐỘNG  MAMA giảngiản đơn-đơn- SMASMA (Simple(Simple MovingMoving Average)Average)  MAMA hàmhàm mũ-mũ- EMAEMA (Exponential(Exponential MovingMoving Average)Average)  MAMA chuỗichuỗi thờithời gian-gian- TSMATSMA (Time(Time SeriesSeries MovingMoving Average)Average)  MAMA tamtam giác-giác- TMATMA (Triangular(Triangular MovingMoving Average)Average)  MAMA biếnbiến thiên-thiên- VMAVMA (Variable(Variable MovingMoving Average)Average)  MAMA đượcđược điềuđiều chỉnhchỉnh khốikhối lượng-lượng- AMAAMA (Volume-(Volume- adjustedadjusted MovingMoving Average)Average)  MAMA tỷtỷ trọng-trọng- WMAWMA (Weight(Weight MovingMoving Average)Average) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 20chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu
21. MAMA 2020 ngàyngày vàvà 200200 ngàyngày 01/12/2010 Mã môn học: B02004 21chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu